下游入场采购情绪略回暖 沪铝区间震荡为哪般

研报正文

现货市场情况

昨日长江有色A00铝平均价19,170.00元/吨，比上一交易日240.00元/吨。氧化铝三地均价在3816.0元/吨。A00铝锭的升贴水最大值-40.00元/吨，最小值-80.00元/吨，平均值-60元/吨。

上海保税区电解铝仓单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价120.00美元/吨，平均溢价105.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价115.00美元/吨，平均溢价122.50美元/吨。

期货市场情况

2021-11-23，沪铝主力2201合约开盘于19050元/吨，最高价19400元/吨，最低价18975元/吨，报收于19135元/吨，涨跌40元/吨，涨跌幅0.21%。成交量392617手，持仓量214750手，持仓量变化-5387手。

铝价升贴水及基差走势

盘面上沪铝仍体现为空头减仓格局，但下游入场采购情绪略显回暖，现货贴水幅度收窄，实际成交当月贴水80-50元/吨，华东现货集中18930-18950元/吨为主。

铝锭库存情况

上期所2021-11-19铝锭库存323,209.00吨，环比上期变化15,430.00吨。LME2021-11-22铝库存943,125.00吨，环比上期变化-5525吨。

据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。

据上海有色统计，最新一期铝锭库存103.80万吨，周环比变化3.10万吨。

铝棒加工费情况

铝棒主流市场加工费整体维持稳定，虽铝基价上涨250元/吨至19170元/吨，但铝棒持货方并无想要下调加工费的意思。随着交易时段期铝盘中走弱，部分贸易商有小幅下调报价。

铝基价涨势下下游接货情绪不佳，市场整体成交一般。早间报价详情如下：

佛山地区铝棒加工费：Φ90报960-1000元/吨，均价980元/吨，较上一交易日报价持平；Φ120报880-920元/吨，均价900元/吨，较上一交易日报价持平；Φ178报880-920元/吨，均价900元/吨，较上一交易日报价持平；

无锡地区铝棒加工费：Φ90报710-750元/吨，均价730元/吨，较上一交易日报价持平；Φ120报560-600元/吨，均价580元/吨，较上一交易日报价持平；Φ178报560-600元/吨，均价580元/吨，较上一交易日报价持平。

目前华南市场送到价格920-1020元/吨，自提价900-1000元/吨不等。品牌包括希望、创新、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。

宏观及行业资讯

工信部：明年将继续加大对“专精特新”中小企业培育力度，进一步完善创新型中小企业，“专精特新”中小企业、专精特新“小巨人”企业梯度培育体系，强化服务和支持，引导推动广大中小企业走“专精特新”发展道路，培育更多的“专精特新”中小企业和专精特新“小巨人”企业。

乘联会：全国汽车制造业前三季度营业收入61679亿元，同比增长11.3%；利润总额3799.7亿元，微增1.2%；营收利润率6.2%。其中，17家重点车企（集团）营收22902.71亿元，增长5.6%；利润2250.69亿元，增长1.8%。

中汽协：10月，商用车产销分别完成34.2万辆和32.6万辆，环比分别增长10.0%和2.5%；同比分别下降26.9%和29.7%，降幅比9月分别收窄8.3和3.9个百分点。与2019年同期相比，商用车产销同比下降4.3%和8.9%，其中产量降幅比9月缩小5.7个百分点，销量降幅比9月扩大2个百分点。

欧洲央行执委施纳贝尔：计划在明年3月结束紧急抗疫购债计划（PEPP），仍然有效；QE带来的好处下降，副作用增加；欧洲央不应提前承诺太长的过渡时期，中期通胀低于2%是合理的。

穆迪发布报告表示，虽然拜登支出法案将支持增长和就业，但预计该法案对通胀影响有限。额外的联邦支出将在10年内出现，可能只会在2022年晚些时候开始对经济产生影响，那时全球供应链和美国劳动力供应中断带来的通胀压力可能已经减弱。

基本面及操作策略

供给方面，广西某铝厂当前由于旧槽再减产15万吨/年至减24万吨/年，目前该企业总运行产能35万吨/年，开工率50%。重庆某铝厂因电力及能耗方面原因减产2万吨。青海某电解铝厂因电力问题减产5万吨。云南文山铝业已于22日复产。

库存方面，11月22日，SMM统计国内电解铝社会库存102.4万吨，较前一周四下降1.4万吨，南海、巩义地区贡献主要降幅，主因当地出库力度尚可；无锡地区累库延续。

11月22日，SMM统计国内铝锭周出库量为16.38万吨，较前一周增加1.31万吨，同比增加3.83万吨。下游方面，据海关数据发布，2021年10月中国铝型材出口量为7.44万吨，环比下降8%，同比下降4%。

从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。

近期限电情况有所好转，下游加工行业的开工环比有所上升。成本端氧化铝价格有所下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存小幅去库。

操作上建议多单谨慎续持，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。风险点是若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移。