供应缓解 锡价短期有调整压力

研报正文

基本面信息

（1）11月23日伦锡库存较上一交易日增加60吨，至1015吨；沪锡仓单减少73吨，至1736吨；沪锡持仓减少1588手，至73440手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在297000-299000，均价298000，环比持平，对SN2112合约升水5600-8800元/吨，均升水7200元/吨，环比下降1000元；11月22日伦锡Cash-3M为1085美元，较上一交易日减少110美元。

（3）11月23日，沪锡进口亏损0.2万，盈利较上日减少0.1万。

逻辑

需求端，下游半导体需求持续向好，9月份销售额再创历史记录，全球减碳大环境下，光伏需求旺盛。

供应端，锡锭供应有所恢复，10月精锡由净出口转为净进口状态。

11月合约交割后沪锡仓单减少，国内锡库存继续去化，但近端月差明显收窄，或意味供应在缓解，锡价短期有调整压力。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势。

操作建议：暂观望。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。

行情图解