新能源车继续向好 镍价下方有较强支撑

研报正文

信息分析

（1）昨日LME镍库存11.82万吨，减少3054吨，注销仓单4.94万吨，占比41.8%；沪镍库存0.55万吨，减少83吨。

（2）11月22日，LME镍（0-3）升水158美元/吨，基差走阔31美元/吨。

（3）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2112合约分别升水2400-2500元/吨，升水300-400元/吨和升水400-600元/吨；现货升水分别下降350元/吨、持平和上升150元/吨；货源偏紧，成交不好。

逻辑

能耗管控继续，镍铁供需相对平衡，关注山东限电情况；新能源车销量继续走高，进口窗口关闭，电解镍将去库。

不锈钢价的大幅下行，开始向上游传导，压制镍铁价格，而电解镍需求继续向好，伦镍升水走高，国内现货依然偏紧，大涨之后，镍价弱调整。

中长期来看，宏观情绪相对较弱，而新能源车继续向好，高冰镍年底供应，湿法中间品远不能满足新能源车的镍需求，电解镍去库至少持续到年底，镍价下方有较强支撑。

未来高冰镍供应量，需关注镍铁与电解镍的价差，价差不拉开，供应起量较难。

操作建议：区间操作，适当参与多单。

风险因素：宏观情绪变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量不及预期；不锈钢限产超预期。

行情图解