库存降幅继续扩大 螺卷反弹

研报正文

核心逻辑

今日，国内建筑钢材市场反弹明显，市场成交量有所回升，全国建筑钢材成交量21.49万吨，环比回升2.7万吨；热卷价格也延续昨日反弹走势。

基本面方面，地产政策边际放松迹象明显，市场对于需求边际好转预期也在增强。

本周钢谷网建筑钢材库存降幅继续扩大，表观消费量回升32.59万吨至476.06万吨。

供应方面，环保等政策性限产在冬季有趋严态势，高炉日均铁水产量和5大品种钢材产量均有所下滑。

同时，随着钢厂利润收窄，钢厂自主性减产、检修力度也有所加大。加之高基差因素推动了近期盘面价格的反弹。

但成本下移逻辑依然存在，焦炭现货价格开始第七轮提降。所以后期价格反弹能否持续需要关注需求恢复的持续性。

操作建议：螺纹、热卷以反弹思路对待。

风险因素：需求恢复低于预期。

背景分析

11月24日，上海、杭州、南京等21城市螺纹钢价格上涨20-100元/吨；上海、杭州、南京等21城市4.75MM热卷价格上涨10-100元/吨。

重要事项：

国家发展改革委表示，产运需各方共同发力增加市场供应，进入11月份，煤炭供应水平进一步提升，电厂和港口煤炭库存快速增加。

11月份以来，全国统调电厂日均供煤达到810万吨，较去年同期增加超过30%，近期连续数日突破900万吨，最高达到943万吨历史峰值。电厂供煤大于耗煤日均超过170万吨，最高达到293万吨，存煤水平进一步提升。

11月20日电厂存煤达到1.43亿吨，比10月底增加超过3500万吨，可用23天，超过常年水平，今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。