开工率有所提升 LPG低位小幅上涨

研报正文

期货行情

2021年11月24日，PG01合约低位小幅上涨，截止至收盘，期价收于4729元/吨，期价上涨74元/吨，涨幅1.59%。

现货价格

11月24日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价5450-5530元/吨，民用气成交尚可，市场观望原油走势；醚后碳四主流成交价5550-5600元/吨。

东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价4700-5110元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价5200-5540元/吨。

华东液化气市场今日主流成交价在5200-5310元/吨。

沿江液化气市场主流成交价在5320-5650元/吨。

操作策略

原油方面：

美国API公布的数据显示：截止至11月19日当周，API原油库存较上周增加230.7万桶，汽油库存较上周增加57.6万桶，精炼油库存较上周下降151.1万桶，库欣原油库存较上周增加91.5万桶。库存数据利空，短期油价维持高位区间震荡。

CP方面：

11月22日，12月份沙特CP预期，丙烷772美元/吨，较前一交易日跌19美元/吨；丁烷727美元/吨，较前一交易日跌19美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷738美元/吨，较前一交易日跌19美元/吨；丁烷693美元/吨，较前一交易日跌19美元/吨。

现货方面：

24日现货市暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5718元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5550元/吨。

供应端：

上周国内大部分装置运行稳定，除宁夏瑞科新源短暂检修外，暂无新增检修计划。产量下降主要由于上周中后期部分单位降量，另外个别单位产出情况有所波动。

卓创资讯数据显示，11月18日当周我国液化石油气平均产量72004吨/日，环比前一周期减少1137吨/日，减少幅度1.56%。

需求端：

由于成本端下移，烷基化油装置和MTBE装置利润明显好转，开工率有所提升。

11月18日当周MTBE装置开工率为47.93%，较上期增加3.62%，烷基化油装置开工率为43.93%，较上期增加3.45%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。

船期方面：

按照11月18日卓创统计的数据显示，11月下旬，华南4船冷冻货到港，合计15.4万吨，华东2船冷冻货到港，合计8.8万吨，短期到港量明显下滑。

整体而言：

冬季盘面定价较为紊乱，从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货1000元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，盘面继续下行空间有限。

同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，当前不宜追空，操作上仍可以逢低轻仓布局01合约多单。