热卷产量难以持续 或继续处偏弱走势

研报正文

期货市场行情

黑色系整体大幅上行，原料领涨。

热卷2201合约收盘价4599元/吨，结算价4544元/吨，最高价4616元/吨，最低价4421元/吨，涨跌幅3.16%，成交量860937手，持仓量488050手，持仓量变化-23355手，以结算价计算涨跌变化86元/吨。

热卷2205合约收盘价4391元/吨，结算价4317元/吨，最高价4416元/吨，最低价4190元/吨，涨跌幅4.27%，成交量383849手，持仓量369813手，持仓量变化-9991手，以结算价计算涨跌变化106元/吨。

现货市场情况

各地热卷现货价格大幅上行。热轧卷板4.75mm北京价格涨10至4850元/吨，武汉价格涨60至4820元/吨，广州价格涨80至4830元/吨，上海价格涨90至4770元/吨，长沙价格涨40至4880元/吨。

11月18日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量302.28万吨，环比回升0.89万吨，钢厂库存92万吨，环比回升2.95万吨，社会库存240.94万吨，环比下降3.88吨，总库存332.94万吨，环比下降0.93万吨，热卷表观需求量303.21万吨，环比下降3.55万吨。

相关信息

1、据产业在线数据，2021年10月家用空调生产1015万台，同比增长8.2%，销售909万台，同比增长4.73%。其中内销536万台，同比增长1.29%，出口372万台，同比增长10.13%。

2、据中钢协统计数据显示，10月份，中厚板轧机生产479万吨，环比上升2.4%，同比下降20.3%。热连轧机生产1414万吨，环比持平，同比下降10.2%；冷轧联机生产627万吨，环比上升5.9%，同比上升1.3%。

3、据回族自治区工业和信息化厅发布消息，宁夏2021-2022年冬春季部分工业行业开展错峰生产，2021年12月1日-2022年3月10日，钢铁、铁合金和焦化等企业由各市结合实际实施限产或停产。

相关图表

交易策略

原料端价格大幅回升叠加市场对于房地产行业的悲观预期有所修复，导致近期黑色系企稳反弹，但热卷实际供需未有较大变化。

钢联公布的产量库存数据显示，上周热卷表需环比下降，结束了近三周以来的连续增加，目前热卷周度表需同比低于去年35万吨（10%）左右。

从供给端来看，热卷产量连续四周回升，目前同比低于去年20万吨（6%）左右，11月下旬后高炉检修增加，热卷产量或将难以持续回升。热卷库存下降速度明显弱于往年，目前总库存同比高于去年24万吨（6%）左右，库存压力较大。

中期来看，房地产和制造业下行导致市场对于钢材需求的预期悲观，原料端焦炭价格继续提降，成本支撑下移，在上述两方面因素影响下热卷将继续处于偏弱走势。

短期市场对于房地产行业的预期有所企稳，价格跌幅趋缓，盘面有所企稳，但在需求未有明显好转前，反弹或将难以持续。

热卷01合约预计将在4700-4200之前震荡运行，在市场对于明年需求预期有所好转的情况下，可关注远月合约逢低买入机会。