下游开工环比有所上升 沪铝小幅走强

研报正文

现货市场情况

长江有色A00铝平均价19,120.00元/吨，比上一交易日-50.00元/吨。氧化铝三地均价在3719.3元/吨。A00铝锭的升贴水最大值-30.00元/吨，最小值-70.00元/吨，平均值-50元/吨。

上海保税区电解铝仓单最高溢价95.00美元/吨，最低溢价85.00美元/吨，平均溢价70.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价80.00美元/吨，平均溢价105.00美元/吨。

期货市场情况

2021-11-24，沪铝主力2201合约开盘于19135元/吨，最高价19350元/吨，最低价19050元/吨，报收于19250元/吨，涨跌115元/吨，涨跌幅0.60%。成交量370492手，持仓量208194手，持仓量变化-6556手。

铝价升贴水及基差走势

SMM统计上海保税区铝锭库存已经连续4周上涨，本周继续上涨概率提升，受进口亏损加大影响，保税区洋山铝溢价已经处于相对历史低位，持货商在进口短期无望态势下，将现货存入库中，虽然当前日本MJP价格仍有一定吸引力，但持货商短期大范围转口动力并未迅速增加。

进口铝锭减少下，华东现货市场下游继续补库，盘面窄幅运行中，华东现货贴水收窄至当月贴水60元/吨附近，较昨日收窄20元/吨。

铝锭库存情况

上期所2021-11-19铝锭库存323,209.00吨，环比上期变化15,430.00吨。LME2021-11-23铝库存935,750.00吨，环比上期变化-7375吨。

据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存103.80万吨，周环比变化3.10万吨。

铝棒加工费情况

铝棒主流市场加工费整体维持稳定，虽铝基价上涨250元/吨至19170元/吨，但铝棒持货方并无想要下调加工费的意思。

随着交易时段期铝盘中走弱，部分贸易商有小幅下调报价。今日铝基价涨势下下游接货情绪不佳，市场整体成交一般。

早间报价详情如下：

佛山地区铝棒加工费：Φ90报960-1000元/吨，均价980元/吨，较昨日报价持平；Φ120报880-920元/吨，均价900元/吨，较昨日报价持平；Φ178报880-920元/吨，均价900元/吨，较昨日报价持平；

无锡地区铝棒加工费：Φ90报710-750元/吨，均价730元/吨，较昨日报价持平；Φ120报560-600元/吨，均价580元/吨，较昨日报价持平；Φ178报560-600元/吨，均价580元/吨，较昨日报价持平。

目前华南市场送到价格920-1020元/吨，自提价900-1000元/吨不等。品牌包括希望、创新、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。

宏观及行业资讯

商务部表示，将适时出台新一轮稳外贸政策举措，确保外贸运行在合理区间，同时出台《关于高质量实施RCEP的指导意见》，为国内各地方、各行业利用好协定机遇，实现更好发展做好指导和服务。

数据显示，1-10月，我国进出口总额4.89万亿美元，规模已超去年全年，再创新高。

国家电网印发《省间电力现货交易规则（试行）》，推动符合准入条件售电公司、电力用户参与省间电力现货交易，优先鼓励有绿色电力需求用户与新能源发电企业参与省间电力现货交易。省间电力现货交易品种为卖方发电企业与买方电网企业、售电公司、电力用户之间进行的电能量交易。

多地暂缓屋顶光伏发电项目上马。河南省发改委印发通知，要求平稳有序推进屋顶光伏发电建设。河南邓州市已印发通知，严禁企业扰乱当地屋顶试点开发工作。网上流传的湖南常德市发改委《关于暂停新增光伏发电项目备案的通知》亦引发热议。

韩国多种食品近期相继涨价，金枪鱼罐头涨幅达5%，炸鸡价格平均上涨超过8%，韩国某畅销啤酒即将提价。

最新数据显示，韩国10月生产者价格指数同比增长8.9%，创2008年以来最大涨幅，并连续第7个月刷新历史最高纪录。

交易策略

从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。

近期限电情况有所好转，下游加工行业的开工环比有所上升。成本端氧化铝价格有所下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存小幅去库。

操作上建议多单谨慎续持，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。风险点是若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移。