电厂有进一步补库需求 动力煤小幅上涨

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为810.0元/吨，环比变化15.7元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,190.00元/吨；5500大卡市场价1,095.00元/吨；5000大卡市场价990.00元/吨；4500大卡市场价890.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价895元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价1000元/吨；大同5500大卡动力煤参考价965元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存572万吨，环比变化4万吨；国投京唐港库存267万吨；曹妃甸港库存427万吨；黄骅港库存259万吨；广州港库存219.7万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量56艘，环比变化-11艘；预到船舶数量10艘，环比变化2艘。

期货市场情况

2021-11-24，动力煤主力合约ZC2201开盘于875元/吨，最高价930元/吨，最低价851元/吨，收盘价921元/吨，结算价892元/吨，涨跌49.8元/吨，涨跌幅5.72%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

本报告期（2021年11月17日至2021年11月23日），环渤海动力煤价格指数报收于769元/吨，环比持平。

从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告期，24个规格品中，价格上涨的有4个，涨幅均为5元/吨，其余规格品价格持平。

分析认为，政策稳价仍是港口市场主旋律，保供煤频繁兑现使得内贸煤炭市场供给紧张局面从底层上得到控制，促使本期环渤海地区煤炭综合价格保持平稳。

一、市场悲观情绪释放殆尽，沿海市场再次回归供需基本面。随着悲观情绪的释放殆尽，市场整体趋于平稳，供给采购均向理性回转，按需采购、按需生产促使煤炭市场供需向均衡转变，价格再次回归供需基本面。

二、保供运输下电厂存煤大幅修复，中小企业采购活跃。铁路运输、港口作业均在保供前提下进行稳步开展，11月20日电厂存煤达到1.43亿吨，比10月底增加超过3500万吨，可用23天，超过常年水平，按目前供煤水平测算，11月底全国电厂存煤有望突破1.5亿吨。

另一方面看，在大中型电力企业库存提升到位同时，市场流动货源也有所增加，中小企业可采购空间改善。当前市场整体进入在底盘稳固，周边活性缓慢恢复阶段，价格呈现筑底企稳态势。

三、资本市场向上调整，黑色系迎来新一轮看涨预期。在经历了1个多月的连续下跌后，近期“黑色系”商品期货集体反弹，资本市场出现了部分乐观预期。截至11月24日，动力煤2201合约已连续四日收于阳线，市场看涨情绪再起，带动现货市场企稳情绪升温。

沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2021年11月17日至2021年11月23日），海运煤炭运价指数明显上涨。截至11月23日，运价指数收于1735.17点，与11月16日相比，上行121.22点，环比上行7.51%。

具体到部分主要船型和航线，2021年11月23日与2021年11月16日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价报90.1元/吨，环比上行9.0元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报73.3元/吨，环比上行7.3元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报75.0元/吨，环比上行7.0元/吨。

交易策略

从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力空头增仓稍多。目前港口坑口价格稳中有涨，销售状况有所升温。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。

另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，电厂有进一步补库需求。

目前盘面底部有所回升，现货价格有小幅上涨，市场有所企稳，建议谨慎操作设好止损。01合约下方支撑位700附近、上方压力位在1000元一线。