下游需求持续向好 锡价维持强势

研报正文

信息分析

（1）半导体产能供不应求，制造厂积极扩产，国际半导体产业协会（SEMI）估计，今年厂房建设投资可望攀高至180亿美元，将创下历史新高，2022年将进一步逼近270亿美元。

SEMI表示，在电动车、物联网、5G手机及数据中心伺服器等市场驱动下，今年全球半导体产值可望成长超过20%，设备市场也将随著成长逾30%。

（2）SMM跟踪了解，此前因缅甸佤邦疫情反复关闭的边境口岸目前仍处于关闭状态，根据当地11月19日公告显示封控将延长不少于14天，因此此轮封控影响时间保守预计将持续至12月上旬。

（3）11月24日伦锡库存较上一交易日增加125吨，至1140吨；沪锡仓单减少57吨，至1679吨；沪锡持仓增加2262手，至75702手。

（4）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在294500-296500，均价295500，环比下跌2500元，对SN2112合约升水6200-10000元/吨，均升水8100元/吨，环比上涨900元；11月23日伦锡Cash-3M为1113美元，较上一交易日增加28美元。

（5）11月24日，沪锡进口亏损0.5万，盈利较上日减少0.3万。

行情图解

逻辑

需求端，下游半导体需求持续向好，9月份销售额再创历史记录，全球减碳大环境下，光伏需求旺盛。

供应端，锡锭供应有所恢复，10月精锡由净出口转为净进口状态。近端月差明显收窄，或意味供应在缓解，但11月合约交割后沪锡仓单减少，国内锡库存继续去化，缅甸佤邦疫情反复，锡矿进口或受影响，锡价支撑较强。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势。

操作建议：暂观望。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。