库存情况边际改善 玻璃盘面或有回升

研报正文

期货行情回顾

现货行情及基差变动

市场情况

一、玻璃供给高位持平 需求端有所回暖

供应面：

截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比持平。

月内南华雲玻350吨浮法线计划26日放水停产，河北润安700吨一线计划月底点火复产。周内改产1条，暂无冷修及点火线。

具体如下：廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线原产灰茶，20日投料改产欧洲灰。

需求面：

本周国内浮法玻璃刚需微幅好转，整体仍表现一般。随春节逐步逼近，加之部分前期高价推后订单开始下单，赶工需求略有释放，市场需求微幅好转，加工厂少量补库。

卓创资讯认为，中短期订单可支撑加工厂小幅补库，但加工厂整体仍将轻仓操作为主，中下游不具备大量补库预期。

二、玻璃生产企业库存小幅去化 华东华中库存下降显著

本周重点监测省份生产企业库存总量为4115万重量箱，较上周小幅削减210万重量箱，降幅4.86%。

本周国内浮法玻璃样本企业库存较上周降幅加大，市场走货稍有好转，华北、华东、华中区域均有降库。

分区域看，华北周内部分出货好转，京津唐部分小幅去库，沙河整体库存小幅下降，目前厂家库存约816万重量箱，贸易商库存略增，仍保持低位。

华东近期部分厂价格小涨，下游提货稍有增量，局部低价货源产销良好。

华中周内成交情况良好，库存降幅明显，部分降至低位。

华南市场走货相对平稳，整体库存变动不大，库存增速放缓。

西南周内产销小幅好转，四川库存微降。

东北周内出货受降雪影响，近日出货恢复，个别厂产销良好。

西北近期产销一般，加之外来低价货源冲击，多数厂库存小增。

卓创资讯预计，短期刚需提货有所好转，但需求支撑持续性仍显一般，整体厂家库存或维持微幅缩减，整体变动不大。

交易策略

短期来看，行情仍受到产业链高库存的压制，但连续两周去库后情况边际改善。

中期来看，现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉大规模检修概率将显著增加，追空风险凸显；窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来。

从长期行情的角度看，房地产调控边际趋于稳定，竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来；碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。

当前玻璃期货盘面或已探明阶段性底部，春节后的季节性累库或许对产业链有考验但不影响玻璃企稳回升态势，建议下游企业择机布局玻璃远月合约的低位买保。