冬储补库预期交易开始 焦煤低位宽幅震荡

研报正文

期货行情

2021年11月25日，焦煤01继续反弹，截止至收盘，期价收于2178元/吨，期价上涨127元/吨，涨幅6.19%。

现货价格

【炼焦煤】

25日国内炼焦煤市场稳中偏弱运行。

国内主流炼焦煤价格参考行情如下：

1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3400元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2600元/吨，S1.3，G78报价2300元/吨。

2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。

3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2400元/吨，主焦煤A<10，S<1.2报3700元/吨，均为到厂含税价。

山东枣庄地区1/3焦煤2360元/吨，济宁气煤2200元/吨，均出矿含税价。

安徽淮北主焦煤S0.5报2200元/吨，1/3焦煤S0.3报2070元/吨，均车板含税。

4.西南地区：云南玉溪主焦A15，S0.8报2600元/吨，昆明主焦A10.5，S0.8报3500元/吨。

【进口煤炭】

25日进口煤炭市场稳中偏弱运行。进口炼焦煤价格暂稳，市场参与者情绪一般。25日进口澳洲炼焦煤价格暂稳，近期成交一般，一类煤报价373.5美金，某二类煤报301美元/吨。

现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1350元/吨，蒙5#精煤1950元/吨。进口加拿大焦煤报价CFR426美元/吨，进口俄罗斯K10320美元/吨。

价差基差

基本面及交易策略

供应端：

本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率70.09%较上期值增0.21%；日均产量58.15万吨降0.08万吨；本周综合开工率小幅增加，主产地煤矿供应相对稳定。

国家统计局11月15日发布的最新数据显示，2021年10月份，全国原煤产量35709万吨，同比增长4.0%，日均产量1152万吨，较9月份的1114万吨增加38万吨，为连续第三个月增长。

随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应将小幅增加。

需求方面：

当前焦炭七轮提降已经落地，累计下跌1400元/吨，焦化企业已经出现亏损，生产企业主动检修，补库积极性下降，同时环保限产依旧较为严格，开工率仍继续下滑。

上周230家独立焦化企业产能利用率为68.05%，较上期下降4.12%。全样本日均产量102.74万吨，较上期下降3.56万吨。

进口煤方面：

受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸日均通关回升至500车左右，24日三大口岸日均通关车辆在600车左右的水平，蒙煤通关短期维持稳定。

整体而言：

短期原煤产量增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，同时焦化企业开工率偏低，下游采购谨慎。

目前盘面仍大幅贴水现货，从基差的角度来看，后期下行空间相对有限，目前市场开始交易冬储补库的预期，叠加大跌之后，技术面有反弹的需要，当前期价整体维持低位宽幅震荡，操作上观望为主。