基本面整体弱势 尿素向上幅度料有限

研报正文

市场信息

1、11月25日尿素期货仓单数量104张，较上一交易日无变化，有效预报量605张。

2、截至11月25日的一周，中国尿素开工负荷率67.65%，环比上涨4.53个百分点，周同比下滑4.33个百分点；气头企业开工负荷率60.78%，环比下滑5.46个百分点，周同比下滑15.32个百分点。

3、截至11月25日的一周，国内尿素周度产量103.21万吨，折合平均日产量14.74万吨，环比上涨7.16百分点，周同比下滑2.22个百分点。

4、2021年11月25日企业库存总量98.4万吨，环比上周减少0.61%，同比增加146.62%。

图表分析

研究观点

昨日尿素期货价格继续延续强劲势头，主力合约收盘价2398元/吨，涨幅4.35%，远月05合约涨幅4.07%。

当前市场反弹的逻辑在于前期尿素价格跌幅较大之后中下游的逢低采购给现货价格止跌企稳的契机，再加上市场期气头企业停车导致的供应下降存在较强预期。

目前国内尿素基本面整体仍处于弱势局面，企业库存高位、需求未有明显放量，但后期在气头企业开机率及尿素日产下降的预期下，宽松格局或有所缓解。

短期尿素期、现价格存在向上空间但幅度相对有限，不宜过分乐观。

后期关注气头企业开机率下降情况以及需求启动情况，基本面格局若有进一步好转则盘面反弹持续时间或更加持久，否则盘面仍存压力，且当前需要警惕煤炭等板块走弱对尿素产生的负面影响。