进口或受影响 锡价下方支撑较强

研报正文

信息分析

（1）近期市场消息传个旧市因市区空气污染导致城市部分地区出现企业停产限产情况，个别锡冶炼厂限产，预计持续影响时间有限。

（2）11月25日伦锡库存较上一交易日增加50吨，至1190吨；沪锡仓单减少122吨，至1557吨；沪锡持仓增加5462手，至81164手。

（3）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在296500-298500，均价297500，环比上涨2000元，对SN2112合约升水5600-9000元/吨，均升水7300元/吨，环比下降800元；11月24日伦锡Cash-3M为1158美元，较上一交易日增加45美元。

（4）11月25日，沪锡进口亏损1.0万，盈利较上日减少0.5万。

行情图解

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逻辑

需求端，下游半导体需求持续向好，9月份销售额再创历史记录，全球减碳大环境下，光伏需求旺盛。

供应端，锡锭供应有所恢复，10月精锡由净出口转为净进口状态。

近端月差明显收窄，或意味供应在缓解，但11月合约交割后沪锡仓单减少，国内锡库存继续去化，缅甸佤邦疫情反复，锡矿进口或受影响，锡价支撑较强。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势。

操作建议：暂观望。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。