需求有所回落 乙二醇影响几何

研报正文

信息分析

（1）11月25日，乙二醇外盘及内盘现货价格继续反弹，分别收在695（+3）美元/吨及5318（+28）元/吨，内外盘价差回升至-56元/吨；乙二醇12月下纸货价格反弹至5315（+25）元/吨，现货较12月下纸货价格升水3元/吨。

（2）乙二醇期货1月、5月合约分别收在5267（+51）元/吨、5152（+55）元/吨，期货1月与5月合约价差缩小4元/吨至115元/吨。

（3）到港预报：11月22日至11月28日，张家港初步计划到货数量约11.9万吨，太仓码头计划到货数量约为6.1万吨，宁波计划到货数量约为1.7万吨，上海计划内到船数量约为2.3万吨，预计到货总量在22.0万吨附近。

（4）港口发货量：11月24日张家港某主流库区MEG发货量在7500吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在15500吨附近。

（5）装置动态：

中盐安徽红四方30万吨/年的合成气制乙二醇装置因限电原因停车，重启时间待定。

神华榆林40万吨/年的合成气制乙二醇新装置11月21日顺利产出合格品。

安徽昊源30万吨/年乙二醇新装置出优等品，负荷提升中。

浙江石化80万吨/年的MEG新装置原计划11月底开车，目前其开车计划推后。

行情图解

逻辑

乙二醇价格震荡上行。

估值来看，油制乙二醇现金流较前期低点有所抬升，但仍处在低位。乙二醇基差和期货月间价差低位震荡。

驱动来看，乙二醇供给尚不及预期，但需求将有所回落，直接原因在于出于产销和现金流下降压力，涤纶长丝工厂计划加大减产力度，或进一步抑制乙二醇需求。

操作策略：乙二醇短期观望或轻仓多单介入。

风险因素：原油、煤炭价格下行风险。