外糖带动作用减弱 白糖或被拖累下跌

研报正文

行情复盘

11月26日白糖期货继续走弱。SR2201合约最低见5925元，收盘稍跌0.82%。

主要产区白糖报价保持稳定。广西南宁报价为5730元；云南昆明报价为5730元。

消息面动态

据印度教徒报报道，美国农业部（USDA）预测新榨季印度的糖产量为3470万吨，相较于上一榨季的3376万吨增长了3%。同时印度的出口预计700万吨。

尽管美国农业部（USDA）对全球糖出口的预测较低，并提高了期末库存量，但其对本季（2021年10月至2022年9月）全球糖市场的展望仍然持乐观态度。

巴西外贸部对外贸易秘书处(Secex)公布数据显示，11月截至第二周，巴西食糖和糖蜜累计出口量为140.02万吨，日均出口量为17.50万吨，较去年同期的14.52万吨增长20.56%。出口均价为334.6美元/吨，较去年同期的296美元/吨增长13.05%。

11月18日南宁糖业集团旗下3家糖厂开机，拉开广西甘蔗糖2021/22榨季生产序幕。据悉，今日开榨糖厂分别为南宁糖业的明阳糖厂、伶俐糖厂、大桥糖厂，日榨能力合计3.1万/日。

自10月1日2021/22榨季开始之后，截至11月15日，印度有308家糖厂开榨，高于上年同期的289家。已产糖209万吨，同比增加41万吨。

越南《工商报》报道，今年前9个月，越南食糖进口大幅增长，进口量是其国产食糖的近2倍。

越南海关总局信息显示，今年前9个月，越南花费6.11亿美元进口食糖131.833万吨，同比增长30%，比2020/2021年制糖期越南国内自产的食糖（68.983万吨）几乎翻了一番。

国内食糖产销及进口形势

中糖协产销简报消息，2021年9月20日自呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司率先开机生产，标志着2021/22年制糖期食糖生产正式开始。

截至10月底，新疆、内蒙古等29家甜菜糖厂开榨，云南1家甘蔗糖厂开榨，已产食糖29.2万吨，同比减少14.1万吨，销售食糖4.7万吨，同比减少10.3万吨。

国外主要产糖国生产形势

巴西：

巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示，11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1255.2万吨，较去年同期的2036.5万吨减少781.3万吨，同比降幅达38.36%；甘蔗ATR为133.35，较去年同期的153.07下降19.72；制糖比为39.23%，较去年同期的41.87%下降2.64%；产糖量为62.6万吨，较去年同期的124.4万吨减少61.8万吨，同比增降幅达49.7%。

21/22榨季截至11月上半月，巴西中南部累计产糖量为3184.1万吨，较去年同期的3765.5万吨下降581.4万吨，同比降幅达15.44%。

印度：

自10月1日2021/22榨季开始之后，截至11月15日，印度有308家糖厂开榨，高于上年同期的289家。已产糖209万吨，同比增加41万吨。

交易策略

广西糖厂开榨高峰即将到来，供应压力会逐渐增加，广西、云南等产区天气情况是重要影响题材。

由于上年度食糖结转库存及外糖进口量均达到历史高位，国内食糖不存在短缺风险。

巴西主产区11月上半月食糖产量略高于市场预期，如果不出现意外情况，国际糖价也缺乏上升空间，前期外糖走强对郑糖的带动作用也会减弱，甚至可能出现外糖拖累郑糖下跌的局面。

投资者宜采取波段性思路参与，制糖企业可分批进行卖出保值。