进口食糖小幅亏损 白糖盘面下有支撑

研报正文

信息分析

1、供应方面：

10月份进口糖达到81万吨，远超市场预期。近期，国内糖厂逐渐开榨，新糖逐渐上市，价格较陈糖偏高。

新年度，预计中国食糖产量小幅下降至1010-1030万吨左右，进口预计维持高位，上榨季结转库存偏高，且近期进口量偏大，现货有一定压力。

2、需求方面：10月产销同比均大幅下降。

3、库存方面：新榨季截至10月底，国内糖厂新糖库存24万吨。

4、基差方面：上周基差大幅反弹。

5、利润方面：现货端，糖厂目前处于盈利状态，盘面处于盈利态势。

观点

短期看，10月进口量较大，对盘面有压力，且近期糖厂陆续开榨，后期现货压力增加。

巴西产量同比大幅下降，原糖维持高位偏强态势，对郑糖形成支撑。

目前，中国进口食糖处于小幅亏损态势，对国内糖价形成一定支撑。长期来看，食糖实行备案制后，进口将维持高位，国内供需预计无太大矛盾。

全球21/22年度供需有一小幅缺口，关注巴西后续压榨情况及天气情况。

投资策略：观望。

风险因素：进口政策变化、天气、疫情、抛储。