供应矛盾显著 橡胶或宽幅激烈波动

研报正文

基本面信息

供应：

1、原材料价格依旧偏向强势，泰国与国内胶水价格仍在上涨。

2、泰国进口延迟的现象依旧严重。

3、云南地区逐步挺割，原料价格维持强势。

4、泰国、越南后期仍有降雨增多的预期。

需求：

1、轮胎开工率仍在边际回暖，已经复苏到历史正常水平。后期的订单预期存在下滑预期，但为了成本储备预计开工还不会立即恶化。

2、新车销售数据在10月份表现明显好转。但好转主要出现在乘用车端。与天然橡胶需求关系更大的重卡的新车销售以及能够反映其替换需求的物流数据，在10月份并没有好转。

3、出口数据依旧表现良好。

库存：

1、沪胶仓单集中注销，注销后剩余量目前看并不大。

2、青岛一般贸易库存继续下降。

3、20号胶仓单与港口保税库存开始走高。

逻辑

目前天然橡胶可供博弈的供需总结来看，有以下几个重要的点：

第一，停割期的到来加上往中国进口的物流运输不畅，使得成本端以及供应量端呈现明显的利好状态。国内库存持续下降，从价格走势上来说会支撑价格。

第二，需求仍在边际好转的过程中，但当前的开工率走到了偏向于中高位的水平，后期可供进一步提升的空间不大。且未来订单以及产成品库存出现了不利于开工进一步上行的表现，因此需求端处于利好状态中，但可能是利好的尾声。

因此仅从供需角度来看，天然橡胶当前仍然属于偏利多的驱动中。

然而上周五，原油、海外证券市场价格暴跌。市场认为是新的变种病毒带来的利空。因此金融属性对于橡胶价格的影响是不利的。

现阶段的供应矛盾和金融利空都是非常显著的，因此天然橡胶很难呈现单边的行情，预计会在多种因素之下呈现宽幅的激烈的波动。

操作端建议寻找边界进行反向交易。往下来看，支撑或许在混合胶与沪胶主力的价差缩窄到1500点左右的时候，换算回盘面价格大概在14000~14300。向上的压力边界则预估在16000~16300。

操作策略：多观望，预计的波动区间边界进行反向交易。择机多混合空RU05。

风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期。