苹果：多空逻辑均有软肋 资金行为影响较大

研报正文

基本面分析

供应方面：

上周，山东地区冷库内交易逐渐归于平淡，炒货客商从本周初开始，基本停止炒货，主要因价格较高，风险增加。

果农对后期行情期望值较高，惜售情绪高涨；西北地区地面基本结束，目前袋装地面货市场利润较好，客商发货积极性良好。

冷库果农惜售情绪比较浓重，要价较高，客商采购谨慎。截至11月25日，全国冷库库存906.84万吨，环比减少4万吨。

需求方面：

上周，地面交易和冷库均有交易，走货速度一般。

库存方面：

根据卓创数据显示，截至11月25日，全国冷库库存906.84万吨，环比下降4万吨，本年度，总入库量最高量在911万吨左右，低于去年的1141万吨。

利润方面：

现货端，苹果处于盈利态势，盘面处于盈利态势。

交易策略

上周苹果期货价格高位震荡，盘中波动较大，但收盘价变化不大。上周卓创数据显示出口量为4万吨，数据对行情的驱动不足。

本年度总体入库量稍低于近6年均值的917万吨的水平，这个入库量对苹果价格的压力还是比较大的，但今年苹果质量差，市场普遍看好明年清明节以后的行情。好货或留到后期销售，而差货难以形成大量仓单，1月的交割量仍是关键，市场分歧较大。

近期果农对苹果价格期望较高，或影响走货速度，后期关注走货情况。在目前价位，多空逻辑均有软肋，需要注意的是，苹果期货整体交割量仍偏小，产业仍偏弱，资金行为影响较大，建议观望。

投资策略：观望。

风险因素：消费好转，替代品减产。