进口纸浆船期延迟 短期浆价震荡偏强

研报正文

【品种观点】

受加拿大天气和运输的影响，近期国内进口纸浆船期或将延迟。

上周纸浆港口库存环比小幅下降，昨日山东银星针叶浆现货价格5350元/吨，环比上涨150元/吨。

上周部分纸种开工提升，利好纸浆需求，预计短期内纸浆期价震荡偏强。

【操作建议】

多单继续持有。

【利多因素】

据Europulp数据显示，2021年10月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下滑10.56%，同比下降21.53%，库存总量由9月末的128.97万吨减少至115.35万吨。

截至11月25日，国内纸浆主要港口库存193.68万吨，环比下降0.16万吨，降幅0.08%。

据海关数据显示，2021年10月我国纸浆进口量225.4万吨，环比下降2.42%；1-10月纸浆进口量为2513.2万吨,同比减少0.2%。

截至11月25日，部分下游成品纸企业开工率和库存出现分化，影响中性偏多。其中生活用纸企业库存环比+1.71%，开工率环比-1.17%，生活用纸企业出货速度无明显好转，部分纸企库存高位承压。

文化纸方面，铜版纸企库存22-25天，环比持平，开工率+3.3%。

双胶纸企业库存15-18天，库存环比小幅下降，开工率环比+3.53%，纸企开工相对偏低，部分需求带动下，纸企出货阶段性好转。

【利空因素】

近期能耗双控及限电影响趋缓，部分纸厂装置开工率略有提升，但实际仍以刚需补库为主，需求改善有限。

据隆众资讯报道，11月智利Arauco报价调整，银星710美元/吨，较上期报价下调15美元/吨，名星565美元/吨，较上期报价下调10美元/吨。

【风险因素】

人民币汇率；原油价格波动；下游纸企开工；资金面情况。