冬储意愿不强 螺纹热卷有所回调

研报正文

背景分析

11月29日，上海、南京等21城市螺纹钢价格下跌10-70元/吨。杭州、南京等18城市4.75MM热卷价格下跌10-50元/吨。

国家发展改革委表示，产运需各方共同发力增加市场供应，进入11月份，煤炭供应水平进一步提升，电厂和港口煤炭库存快速增加。

11月份以来，全国统调电厂日均供煤达到810万吨，较去年同期增加超过30%，近期连续数日突破900万吨，最高达到943万吨历史峰值。

电厂供煤大于耗煤日均超过170万吨，最高达到293万吨，存煤水平进一步提升。11月20日电厂存煤达到1.43亿吨，比10月底增加超过3500万吨，可用23天，超过常年水平，今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。

核心逻辑

昨日，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交有所回升，全国建筑钢材成交量19.96万吨，环比回升3.35万吨；热卷价格也有所回调。

消息面，南非新型变异病毒出现导致市场避险情绪明显提升，海外金融市场也出现大幅下挫。

基本面方面，需求继续边际好转，螺纹钢表观消费量环比回升13.12万吨。

供应方面，随着成本的下移和钢厂利润的扩大，市场对于钢厂存复产预期。

昨日唐山地区将10家钢厂环保评级从D级调整至C级，但考虑到冬奥会因素影响，明年一季度限产政策仍有收紧可能。

目前正值需求淡季，市场需求很大程度依赖于冬储需求和南方地区需求的支撑，而在现货估值偏高的情况下，冬储意愿并不是很强。

所以市场仍存在反复可能，持续的上涨需要需求，资金和市场预期等多方面共振。

操作建议：螺纹、热卷以反弹思路对待。

风险因素：需求恢复低于预期。