进口利润连续负值 铁矿石延续反弹

研报正文

背景分析

现货价格：

普氏62%铁矿石指数99.65美元/吨，跌0.45美元/吨。

青岛港PB61.5%粉矿报670元/吨，涨40元/吨。

库存情况：

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15251.47，环比增145.28；日均疏港量281.41降8.34。

分量方面，澳矿7077.95降1.61，巴西矿5526.00增213.58，贸易矿9113.30增221.3，球团378.91增1.84，精粉1092.89增7.05，块矿2321.20降18.01，粗粉11458.47增154.4；在港船舶数158条降9条。（单位：万吨）。

下游情况：

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.66%，环比上周下降0.69%，同比去年下降16.67%。

高炉炼铁产能利用率75.23%，环比下降0.11%，同比下降17.24%。

钢厂盈利率58.01%，环比增加15.15%，同比下降34.63%。

日均铁水产量201.67万吨，环比下降0.31万吨，同比下降44.46万吨。

核心逻辑

随着钢材利润的回升，市场对于钢厂复产预期有所增强，昨日唐山地区亦上调部分钢厂环保登记。

另外，前期矿石价格大幅下跌之后已经跌破了海外高成本矿成本，同时PB矿进口利润连续一周为负值。所以矿石价格反弹短期还会延续。

不过港口库存仍在累积，上周库存总量已经突破1.52亿吨，且在冬奥会影响下，明年一季度限产政策仍有趋严可能，所以反弹高度不宜看的过高。

操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。套利可关注5-9正套。

风险因素：钢材产量继续明显回升。