工厂加大减产力度 乙二醇增仓下行

研报正文

信息分析

（1）11月29日，乙二醇外盘及内盘现货价格大幅下挫，分别收在657（-11）美元/吨及5007（-120）元/吨，内外盘价差下滑至-72元/吨；乙二醇12月下纸货价格下跌至5005（-120）元/吨，现货较12月下纸货价格升水2元/吨。

（2）受周五夜盘原油价格大跌冲击，乙二醇期货1月、5月合约分别降至4929（-126）元/吨、4877（-73）元/吨，期货1月与5月合约价差缩小53元/吨至52元/吨。

（3）11月29日，华东主港地区MEG港口库存约59.9万吨附近，环比上期增加3.3万吨。

其中宁波9.0万吨，较上期增加1.0万吨；上海及常熟5.4万吨，较上期增加3.2万吨；张家港29.5万吨附近，较上期增加3.1万吨；太仓4.5万吨，较上期减少2.0万吨；江阴及常州11.5万吨，较上期减少2.0万吨。

（4）装置动态：中盐安徽红四方30万吨/年的合成气制乙二醇装置因限电原因停车，重启时间待定。

易高煤化工12万吨/年的合成气制乙二醇装置重启，负荷提升中，该装置前期于9月29日起停车检修。

数据追踪

逻辑

乙二醇期货受资金增仓打压，午盘价格大幅下行。

估值来看，油制乙二醇现金流仍处在低位；乙二醇基差和期货月间价差低位震荡。

驱动来看，乙二醇供给尚不及预期，但需求将有所回落，直接原因在于涤纶长丝工厂加大减产力度，进一步抑制乙二醇需求。

操作策略：乙二醇期观望或轻仓多单介入。

风险因素：原油、煤炭价格连续下行风险。