旺季支撑预期削弱 煤价呈现震荡格局

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主力ZC2201合约基差280元/吨（+30），纽卡斯尔NEWC动力煤现货价173$/T，欧洲ARA港动力煤现货价153$/T，理查德RB动力煤现货价162$/T。

在今年经济动能同比减弱的预期下，前几个月历史高位的发电量，截至11月中旬已同比增速接近为0。

同时11月末开始，国庆后核增的大批产能将陆续释放，在电厂库存已修复至历史水平，且港口、电厂供应都充足的条件下，旺季对煤价的预期支撑将会削弱。

但化工、建材等行业的近期复产，也会一定程度抬升煤价，叠加政策调控对市场交易情绪的影响，预计煤价呈现震荡格局。

操作建议：区间操作。

风险因素：产能释放不及预期（上行风险）；寒潮强度超预期（下行风险）。