市场成交量回落 螺纹热卷影响几何

研报正文

核心逻辑

昨日，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量有所回落，全国建筑钢材成交量16.42万吨，环比回落3.54万吨；热卷价格则涨跌互现。

消息面，11月钢铁行业PMI回升至50.1%，时隔两个月后首次回到荣枯分界线以上。

基本面方面，需求经过持续走弱之后，现在已经开始有边际好转迹象，中西南地区建筑钢材库存继续环比下降7.8%，上周螺纹钢表观消费量环比回升13.12万吨。

供应方面，随着成本的下移和钢厂利润的扩大，市场对于钢厂复产预期渐强，昨日唐山地区开始解除重污染天气二级响应，但考虑到冬奥会因素影响，明年一季度限产政策仍有收紧可能。

总的来说目前正值需求淡季，市场需求很大程度依赖于冬储需求和南方地区需求的支撑，而在现货估值偏高的情况下，冬储意愿并不是很强。所以市场仍存在反复可能。持续的上涨需要需求，资金和市场预期等多方面共振。

操作建议：螺纹、热卷以反弹思路对待。

风险因素：需求恢复低于预期。

背景分析

11月30日，南京、济南等11城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；上海等4城市4.75MM热卷价格上涨10-20元/吨，南京等3城市下跌10-20元/吨，其余城市持平。

重要事项:国家发展改革委表示，产运需各方共同发力增加市场供应，进入11月份，煤炭供应水平进一步提升，电厂和港口煤炭库存快速增加。

11月份以来，全国统调电厂日均供煤达到810万吨，较去年同期增加超过30%，近期连续数日突破900万吨，最高达到943万吨历史峰值。电厂供煤大于耗煤日均超过170万吨，最高达到293万吨，存煤水平进一步提升。

11月20日电厂存煤达到1.43亿吨，比10月底增加超过3500万吨，可用23天，超过常年水平，今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。