乙二醇：下游减产 关注变异毒株对需求端的影响

研报正文

行情复盘

期货市场：周二，市场避险情绪升温，乙二醇弱势运行，EG2201收于4863，跌幅2.53%，减仓2.7万手。

现货市场：基差走弱，现货基差在01合约升水25-35元/吨附近，部分4915-4970元/吨成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，国产供应存回升预期，但回升速度预计缓慢，11-12月进口预计维持低位。

国产量方面，易高煤化工12万吨/年的乙二醇装置已重启，负荷提升中；部分煤制装置延迟重启，12月份预计煤化工实际增量有限。

新装置方面，多套煤化工装置已出成品，但消缺、调优，预计12月份量产有限。

进口方面，近期整体报关进度放缓，谨慎给予11-12月67万吨/月的进口预期。

整体来看，短期暂未见到供应实质回升，但远期预期仍在压制盘面。

（2）从需求端来看，聚酯开工率或见顶回落，短期聚焦于聚酯减产，但后续更需警惕变异毒株的扩散程度，尤其是是否会引起需求的负反馈。

上周，受大厂自律减产的号召，预计近期聚酯开工率将适度下降，但目前终端在手订单亦不多，近期聚酯产销再度回落，库存转移速度缓慢。

中期，更需关注变异毒株的扩散和控制情况，若影响进一步扩大或影响需求端，进而引发产业链负反馈，进而倒逼聚酯后期开工率大幅下降。

（3）从库存端来看，截至11月29日（周一），主港乙二醇库存为59.9万吨（+3.3万吨）。上周到港预报偏多，港口如期窄幅累库，但整体库存仍处低位。

交易策略

11-12月乙二醇港口预计仍将延续低库存状态，但目前煤炭价格易跌难涨，原油受疫情影响而大幅走跌，未来需求担忧逐步升温，短期乙二醇将延续下跌走势，暂关注前期下方4800整数关口支撑。