纯碱：市场行情低迷 关注基差波动

研报正文

期货行情回顾

现货行情及基差变动

现货方面，周二国内纯碱市场弱势运行，价格成交重心下移。

受买涨不买跌心态影响，下游拿货意愿不高，坚持随用随采，重碱下游浮法玻璃厂家原料重碱库存多在一个月以上，纯碱厂家出货阻力较大，整体库存持续增加，新单价格灵活调整，市场中低价货源增加。

华北地区纯碱市场行情低迷，部分贸易商轻碱货源送到山东终端价格在2800-3000元/吨，山东地区重碱主流送到终端报价在3600-3700元/吨，实际成交多一单一谈。

华中地区纯碱市场弱势下行，外部轻碱货源送到湖南终端价格在2700-2800元/吨，重碱货源送到湖南终端价格在3000-3200元/吨，低端为期货货源，当地部分玻璃厂尚未定价。

市场情况

一、纯碱企业库存连续八周回升 近期显著加速

纯碱生产企业库存加速累积。上周国内纯碱厂家库存总量为100万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比增加32%，同比下降26.6%。

其中重碱库存50万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区。

纯碱厂家开工负荷小幅提升，单需求低迷，终端用户拿货积极性不高，纯碱厂家新单不多，库存持续增加。

二、纯碱生产企业开工率波动上扬 氨碱联碱极度分化

纯碱装置开工率波动回升，氨碱联碱装置开工率极度分化。上周纯碱厂家加权平均开工负荷78.9%，较前一周同期提升1.6个百分点。

其中氨碱厂家加权平均开工93.3%，联碱厂家加权平均开工62.4%，天然碱厂加权平均开工100%。

随着河南骏化及金山化工复产，下周联碱装置开工率乃至整体开工率会再上一个台阶。

交易策略

纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。

浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。

纯碱生产企业库存连续八周累积，库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度，厂家挺价难度加大。

建议生产企业前期卖保头关注基差波动谨慎持有，并择机把握05合约2600元上方新的卖保机会。