原料价格回升 热卷企稳反弹

研报正文

期货市场行情走势

昨日热卷窄幅震荡。

热卷2201合约收盘价4588元/吨，结算价4567元/吨，最高价4606元/吨，最低价4520元/吨，涨跌幅0.68%，成交量552091手，持仓量470864手，持仓量变化-21664手，以结算价计算涨跌变化10元/吨。

热卷2205合约收盘价4342元/吨，结算价4325元/吨，最高价4400元/吨，最低价4253元/吨，涨跌幅0.44%，成交量365432手，持仓量446033手，持仓量变化44973手，以结算价计算涨跌变化2元/吨。

现货市场情况

各地热卷现货价格窄幅波动。热轧卷板4.75mm北京价格涨10至4810元/吨，武汉价格维稳至4820元/吨，广州价格维稳至4810元/吨，上海价格涨10至4730元/吨，长沙价格维稳至4900元/吨。

11月25日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量291.92万吨，环比下降10.36万吨，钢厂库存93.52万吨，环比回升1.52万吨，社会库存237.3万吨，环比下降3.64吨，总库存330.82万吨，环比下降2.12万吨，热卷表观需求量294.04万吨，环比下降9.17万吨。

相关信息

1、据Mysteel，山东钢铁集团莱芜分公司新建一座3800m³高炉计划于2021年12月18日投产，预计日均产量0.85万吨。

2、据Mysteel，2022年1月10日-3月15日山东莱钢永锋钢铁有限公司对厂区内一座1080m³高炉进行检修，预计日均影响产量0.35万吨。

3、11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。生产指数为52.0%，比上月上升3.6个百分点，表明制造业生产活动加快。

新订单指数为49.4%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业市场需求有所改善。原材料库存指数为47.7%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。

相关图表

交易策略

昨日热卷窄幅震荡，原料价格回升叠加市场对于需求的悲观预期有所修复，热卷盘面企稳。

11月PMI数据超预期，表明制造业生产环比有所回升，但需求依旧较弱，出口维持韧性。

目前热卷供需整体仍处于偏弱状态，钢联公布的产量库存数据显示，上周热卷表需294.04万吨，环比下降9.17万吨，同比低于去年47万吨（13%）左右。

从供给端来看，热卷产量结束了连续四周以来的增加，上周环比下降10.36万吨，目前同比低于去年40万吨（12%）左右，钢厂利润近期回升，市场对于12月份钢厂增产预期较强，但北方地区依然受到采暖季环保限产的限制，热卷产量预计难有较大回升。

目前热卷库存下降速度明显弱于往年，库存压力较大。短期价格企稳反弹，但在需求未有明显好转前，以及高库存压制下，近月合约反弹空间预计有限，热卷01合约关注上方4700-4800附近压力情况。

全球疫情有所反复，导致市场情绪再度转向谨慎，但市场对于明年需求的预期乐观，在此影响下05合约或将进入震荡上行走势。