原油价格下跌拖累LPG刷新近期新低

研报正文

期货行情

2021年11月30日，PG01合约放量增仓下跌，期价继续刷新近期新低，截止至收盘，期价收于4318元/吨，期价下跌284元/吨，跌幅6.17%。

现货价格 

11月30日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价5250-5300元/吨，民用气成交尚可，市场观望原油走势；醚后碳四主流成交价5280-5350元/吨。

东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价4700-5160元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价5100-5500元/吨。

华东液化气市场今日主流成交价在5100-5110元/吨。沿江液化气市场主流成交价在5200-5450元/吨。

操作策略

原油方面：

南非科学家在对最近发现的新的新冠变异毒株进行研究，该国可能面临第四波潜在疫情冲击的担忧，并有可能在全球蔓延，新冠变异毒株引发“严重担忧”，油价短期偏弱。

CP方面：

沙特阿美公司12月CP公布，丙丁烷均有下调。丙烷为795美元/吨，较上月下调75美元/吨；丁烷750美元/吨，较上月下调80美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在5724元/吨左右，丁烷到岸成本预估在5407元/吨左右。

现货方面：

30日现货市偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降150元/吨至5518元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5300元/吨。

供应端：

上周国内各单位装置开工稳定，石家庄恢复后产量陆续增加，带动区内供应水平提升；湖北天源产量亦是逐步恢复正常。

卓创资讯数据显示，11月25日当周我国液化石油气平均产量72871吨/日，环比前一周期增加867吨/日，增加幅度1.20%。

需求端：

由于成本端下移，烷基化油装置和MTBE装置利润继续改善，开工率有所提升。

11月25日当周MTBE装置开工率为51.32%，较上期增加3.39%，烷基化油装置开工率为45.62%，较上期增加1.69%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。

船期方面：

按照11月25日卓创统计的数据显示，11月下旬，华南7船冷冻货到港，合计20.2万吨，华东9船冷冻货到港，合计32.1万吨，短期到港量适中。

整体而言：

CP价格的下跌基本符合市场预期，但原油价格近期的大幅下跌，短期可能对液化气有一定的拖累。

冬季盘面定价较为紊乱，从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货1200元/吨以上，贴水山东工业气亦超过700元/吨，盘面虽创出新低，当从基差的角度考虑，后期继续下行空间有限，当前不宜追空。