竣工带动消费 锌价震荡偏强

研报正文

信息分析

（1）11月30日上期所锌仓单库存增加76吨至1.637万吨；LME最新锌库存减少2475吨至15.89万吨，注销仓单量3.17万吨，占库存比例为19.94%。

（2）11月30日锌基差走阔至630元/吨，锌升贴水均值持平于15元/吨，沪锌期货近月端为平水结构；11月29日LME锌升贴水（0-3）减少26美元/吨104.5美元/吨，LME锌价近月端呈back结构。

（3）11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。

行情图解

逻辑

昨日有色金属板块小幅下行，锌小幅上行强于板块。

从国内供给来看，内蒙古中型冶炼厂正式复产，贵州再生锌厂也于本月投产，随着北方暴雪天气以及近期严峻的防疫形势，也会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响，支撑锌价。

从国内需求来看，北方气温骤降以及环保政策趋严影响，初端开工率依旧处于低位，但预计11月房地产走弱但边际趋缓，竣工带动部分消费，基建明年上半年迎来明显回升。

整体来看，短期锌供应压力仍存，海外能源危机并未完全结束，中长期基建托底或可震荡偏强。

操作建议：22300-22500左右可参与做多。

风险因素：锌抛储加量；进口增多；消费迅速转弱。