供需格局有所松动 橡胶波动下行

研报正文

信息分析

（1）青岛保税区人民币泰混价格13300元/吨，涨50；国产全乳老胶13950元/吨，涨150。保税区STR20价格1830美元/吨，涨20。

（2）12月1日合艾原料市场报价：白片55.55；烟片61.35跌0.20；胶水60.00平；杯胶48.70平。

（3）科特迪瓦2021年1-10月天然橡胶出口量为993,664吨，较去年同期相比增加逾2%。

行情图解

逻辑

橡胶近期呈现波动偏大的震荡下行。

近期出现的消息有：

1、亚欧之间海运运力出现显著困难，导致出口订单有下滑预期。

2、由于冬奥会等赛事的举办，环保政策逐步出台。

3、南非新变种病毒对于大宗商品整体的冲击。

近期消息一定程度上带来需求的利空预期，松动了之前的供需偏强的格局。

但橡胶进口存在困难，库存持续减少，气候不正常，泰国原料偏高的现状没有改变，因此，供应端的利多没有消退。

总体看，现阶段的供应受限和需求利空预期都是非常显著的，因此，天然橡胶很难呈现单边的行情，预计会在多种因素之下呈现宽幅的激烈的波动。操作端建议寻找边界进行反向交易。

往下来看，支撑或许在混合胶与沪胶主力的价差缩窄到1500点左右的时候，换算回盘面价格大概在14000~14300。向上的压力边界则预估在16000~16300。

操作端，多观望，预计的波动区间边界进行反向交易。

套利：多混合胶空RU。

风险因素：需求进一步走弱、原料大跌、橡胶成为资金空配品种。