供应端呈量缩价升预期 纸浆大幅上涨

研报正文

信息分析

（1）针叶浆银星参考报价在5750-6000，250/400；俄针报价5750-5750，300/300；阔叶鹦鹉4750-4800，平。巴西Suzano公司亚洲市场（包括中国）新一轮桉木阔叶浆金鱼报价提涨20美元/吨，立即生效。

（2）据卓创资讯不完全统计，本周青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降5.0%。

（3）因化工品紧张，Cariboo凯利普纸浆和造纸厂将停产16天，QuesnelRiver昆河纸浆厂开工率为正常产能的三分之一。

（4）据WestFraser消息，11月下半月，由于天气事件导致公路和铁路关闭，公司在加拿大西部的每周木材出货量下降了约25%-30%。

此外，该企业运往温哥华港的纸浆船运量平均不到正常量的20%，而该企业的大部分出口纸浆船来自该港。目前，无法估计何时可以恢复全面运输服务或何时清除因中断造成的积压。

（5）10月全球纸浆发运量425.87万吨，较上月（数据为460.4万吨）降幅7.5%。全球库存天数44天，较上月（44天）持平。其中针叶浆发运量193.09万吨，库存43天；阔叶浆219.4万吨，库存46天。

行情图解

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逻辑

纸浆昨日大幅上涨，最高超过6%涨幅。

从驱动看，主要是2周前出现的加拿大供应受天气影响以及最近一周出现的我国边关进口关口受限会影响部分俄罗斯针叶浆进口带来。加拿大及俄罗斯占我国针叶浆供应的40%左右。

供需层面，供应短期受到各类消息的刺激，呈现着量缩价升的预期，但国内需求端不温不火，原材料的涨价没有刺激出终端需求的爆发。

从驱动上来看近期的单边上涨，最主要的是交易了纸浆供应端的利好。需求端虽然不强，但也没有到达完全会对价格产生负反馈的节点。纸浆事件驱动还未完全结束。

操作端，所有合约均维持同一策略，即，多方持有，跌破5日均线离场。

操作策略：多方持有，跌破5日均线离场。

风险因素：下游普跌、大宗商品普跌。