多空纠结 贵金属呈震荡格局

研报正文

宏观面概述

昨日，据金十讯，美联储主席鲍威尔周三和美国财政部长耶伦共同出席了众议院金融服务委员会的听证会，他在会议上重申了周二对参议院银行委员会发表的言论，即美联储决策者会在下次会议上讨论是否提前数月结束资产购买计划，美元持续小幅走高。

不过另一方面，近期美国也出现了首例新冠变异毒株，这使得风险资产受到重挫，美股大幅走弱，而贵金属则是在疫情反复所带来的避险端的提振效果以及美联储鹰派态度所形成的抑制这两股相反的力量的作用下维持相对纠结的震荡格局。

风险点：央行货币政策导向发生改变。

基本面概述

上个交易日（12月01日）上金所黄金成交量为32,714千克，较前一交易日上涨63.11%。白银成交量为3,726,030千克，较前一交易日上涨7.12%。

上期所黄金库存为5,154千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降13,112千克至2,332,888千克。

最新公布的黄金SPDRETF持仓为990.82吨，较前一交易日下降2.03吨。而白银SLVETF持仓为17,044.77吨，较前一交易日下降23.02吨。而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。

昨日（12月01日），沪深300指数较前一交易日上涨0.25%，电子元件板块则是较前一交易日基本持平。而光伏板块则是较前一日下降2.60%。

近期机构观点

SIA Wealth Managemen：由于通胀尚未消失仍然看好黄金

SIA Wealth Management的首席市场策略师Colin Cieszynski表示，由于通胀尚未消失，他仍然看好黄金，“而且黄金在最近的突破点上方盘整。

牛津经济研究院：欧元区明年恢复低通胀的可能性很大

牛津经济研究院首席德国经济学家Oliver Rakau表示，近期天然气和电力价格飙升的延迟传递将使欧元区通胀率在2022年上半年保持在2%以上。预计在那之后，欧元区通胀将迅速放缓，2022年第四季度将朝着1%迈进，2022年平均为2.0%，2023年仅为1.2%。

Rakau表示，我们仍然认为，除非经济增长更强劲或大宗商品价格高于预期，否则未来几年潜在通胀将得到遏制。