铝：基本面多空交织 关注铝锭去库持续性

研报正文

基本面

现货方面，LME铝现货升水9.75美元/吨，前一交易升水9.50美元/吨。

据SMM讯，昨日沪铝主力2201合约日内整体低开高走，昨日开于18905元/吨，早间华东现货市场下游及中间商采购意愿提升，市场贴水大幅收窄，支撑盘面整体震荡向上，日内最高触及19195元/吨，最终收报于19120元/吨，较昨结涨125元/吨，涨幅0.66%。

持仓量单边空头减仓7821手至19.56万手，成交量37.83万手。

早间沪铝成交重心上移，整体成交向19000元/吨上方靠拢，华东现货市场方面，下游及中间商采购意愿提升，加之部分持货商出货意愿减弱，实际市场铝锭流通量受限，加剧实际成交对当月贴水收窄，实际对盘面贴水60元/吨附近为主，较昨日收窄近40元/吨，绝对价格集中18890-18900元/吨较为集中。

中原（巩义）地区现货成交对华东贴水30-50元/吨，较盘面实时贴水110元/吨附近，中间商及下游入市积极，对贴水幅度有一定限制。

库存方面，截止12月01日，LME库存为89.38万吨，较前一交易日下降0.72万吨。截至11月29日，铝锭社会库存较上周下降0.3万吨至101.4万吨。

数据跟踪

观点

昨日沪铝日内窄幅震荡，夜盘有所承压。

新冠变种病毒奥密克戎带来的不确定性仍存，需持续跟踪全球疫情情况。近日山东为实现固定污染源减污降碳源头管控，明确指出电解铝碳排放减量替代。

基本面上，在冬奥会环保因素及能耗双控任务要求影响下，国内供给端产量趋紧，北方电解铝厂存在减产预期，对铝价有一定支撑。

消费端持货商逢涨上调报价，接货商积极采购，整体成交活跃度向好。

近期铝锭和铝棒出库数据表现较好，铝棒加工费高位运行。汽车行业芯片供给紧张局面得到缓解，需求回暖；地产板块边际回暖，消费端表现尚可，但仍弱于去年同期，且考虑到取暖季限产和环保要求影响，年内需求料难有大幅好转。

库存方面，国内铝锭社库去库。价格方面，近期基本面多空交织，需观察铝锭去库的持续性，且受海外变种病毒影响，市场情绪较为敏感，建议单边上以观望为主。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。