PTA：供需预期较差 关注OPEC+会议结果

研报正文

行情复盘

期货市场：周三，临近OPEC+会议，原油暂时止跌，PTA跌幅放缓，TA2201合约收于4486，跌幅1.02%，减仓6.97万手。

现货市场：基差坚挺持稳，12月中在01贴水30成交。

市场数据跟踪

基本面及重要资讯

（1）从成本端来看，临近OPEC+会议，市场期待OPEC+释放减产利好，油价暂时止跌，后续成本端走势需关注OPEC+会议结果。

PX方面，浙石化4号线250万吨/年的装置已投产，但下游PTA新增产能跟进不足，同时明年上半年盛虹PX装置亦将投产，PX供应端压力较大，预计PX-NAP价差将长期处于140美元/吨附近，短流程装置将面临较大的亏损压力。

（2）从供应端来看，近期PTA开工率或见顶回落，下降幅度取决于大厂检修兑现程度。

目前四川能投100万吨/年的PTA装置已投料，PTA开工率已至阶段性高点，后续关注检修兑现程度。

据悉，逸盛大化225万吨/年的装置原计划12月检修，但目前受疫情影响，或推迟检修，后续关注恒力4号线是否会兑现检修。

此外，较为确定的检修有，百宏近期将开始检修3周，亚东近期将开始检修1个月，英力士中旬将开始检修2周。

（3）从需求端来看，聚酯开工率或见顶回落，短期聚焦于聚酯减产，但后续更需警惕变异毒株的扩散程度，尤其是是否会引起需求的负反馈。

上周，受大厂自律减产的号召，预计近期聚酯开工率将适度下降，但目前终端在手订单不多，聚酯产销低迷，库存转移速度缓慢。

中期，更需关注变异毒株的扩散和控制情况，若影响进一步扩大或影响需求端，进而引发产业链负反馈，进而倒逼聚酯后期开工率大幅下降。

（4）从库存端来看，11月26日（周五）PTA社会库存为331.2万吨（+5.8万吨）。目前预期12月PTA偏累库，1-2月份PTA存累库预期，关注后续上下游博弈进度。

交易策略

12-2月份，PTA供需存累库预期，供需预期较差，短线关注OPEC+会议结果能否提振油价，从而带动期价止跌，否则期价整体仍将偏弱运行。

期权方面，建议反弹滚动卖出虚值看涨期权赚取权利金收入。