矿端偏紧延续 沪锌小幅上行

研报正文

信息分析

（1）12月1日上期所锌仓单库存增加49吨至1.642万吨；LME最新锌库存减少1825吨至15.71万吨，注销仓单量3.17万吨，占库存比例为20.22%。

（2）12月1日锌升贴水均值上升15元至30元/吨，沪锌期货近月端为平水结构；11月30日LME锌升贴水（0-3）减少16.3美元/吨88.25美元/吨，LME锌价近月端呈back结构。

（3）亚洲汽车零部件短缺的影响正在减弱，10月份日本汽车产量环比增15%，这是四个月来的首次增长。包括丰田和本田在内的汽车制造商均宣布他们计划在12月恢复正常生产。

行情图解

逻辑

昨日海外有色金属整体走强，国内小幅上行，沪锌微幅强于板块。海外病毒变异，欧洲多地已发现确诊病例，可能会影响矿端和冶炼生产，运输也会受限。

欧洲天然气供应问题仍存，电价维持高位，冶炼企业成本偏高影响产量，锌整体供应压力仍存。

国内方面，矿端偏紧延续，国内月度加工费再度下调，能耗双控、气温骤降和防疫形势趋严对锌冶炼端开工以及运输造成影响，支撑锌价。

从国内需求来看，初端开工率虽然偏低但有所回升，但预计11月房地产走弱但边际趋缓，竣工可带动部分消费，基建明年上半年迎来明显回升。

整体来看，短期锌价有支撑，预期中长期基建托底或可震荡偏强。

操作建议：暂时观望，跌至22300-22500左右可参与做多。

风险因素：锌抛储加量；进口增多；消费迅速转弱。