需求预期偏弱 铜价重心或下移

研报正文

【品种观点】

铜价下跌后成交回暖，且库存转去化，在极低库存的情况下，铜价支撑仍较强，隔夜铜价上涨。

但美联储快速撤出刺激措施增强，关注今日美就业数据，且变异毒株对本较脆弱的经济恢复进程仍然有较强压力。

中国制造业数据符合预期，而财新制造业PMI低于荣枯线，表明经济恢复的进程放缓，需求预期偏弱。预计宽幅震荡重心下移。

【操作建议】

昨日“建议空单持有，或部分了结。”，空单减仓时间11月25日，且昨日建议部分了结，剩余空单可高抛低吸做成本置换。

主力合约支撑位67500元/吨，第一压力位72000元/吨.伦铜区间为9200美元/吨-9700美元/吨。

【利多因素】

截止11月24日，LME铜库存日减少625至82225吨,12月2日，上海1#电解铜升贴水增加35至430元/吨。

Mysteel：2021年10月中国电解铜产量80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%；1-10月中国电解铜产量累计847.9万吨，同比增长4.7%。11月中国电解铜预计产量82.0万吨，同比下降6.2%，环比增长1.5%。

2021年10月全国精铜制杆产量为65.59万吨，环比减少11.3%，同比下降1.7%；2021年10月精铜制杆产能利用率为57.13%，环比下滑11.3%，同比下滑5%。

河南新乡再生铜行业受环保管控红色预警影响处于停炉停产状态。10月份全国规模以上工业企业利润同比增长24.6%，前值增16.3%。

国家统计局：中国11月制造业PMI为50.1，预期49.7，前值49.2，重回扩张区间。

非制造业商务活动指数为52.3%，比上月略降0.1个百分点，继续保持扩张。

经合组织发布最新一期全球经济展望报告指出，随着经济复苏，预计今年中国GDP增长为8.1%，2022年增长5.1%，2023年增长5.1%。

2022年铜现货市场好铜“CCC-P”预计将供应偏紧，智利国家铜业公司表示，将在2022年下半年对丘基卡马塔（Chuquicamata）冶炼厂的高炉进行为期90天的检修。

【利空因素】

mymetal铜精矿TC/RC为62.9美元/吨/6.29美分/每磅，涨。

截止12月2日，中国电解铜社会库存周jianshao0.04万至8.3万吨；2日，保税区库存周减少0.65万吨至16.05万吨。截止11.26日，上期所铜库存周增加。

中国经济11月继续放缓，汽车和住宅销售再次下滑。

在南非等国发现奥密克戎毒株已经引起全球高度警惕。同时也给全球金融市场带来恐慌，欧美股市及大宗商品等全线暴跌。

截至目前，9个国家和地区报告发现了该新型变异毒株，已有约20个国家和地区政府陆续发布或准备出台针对南部非洲国家航班和旅客的入境限制措施。

美联储主席鲍威尔：通胀风险增加、高通胀可能不是暂时的；将使用工具来阻止根深蒂固的高通胀；预计高通胀将持续到明年年中；可以考虑提前几个月结束缩减购债计划；将在未来的会议上讨论加快缩减购债速度。

美国：11月，ADP就业人数增加53.4万人，预期为52.5万，前值为57.1万.11月财新中国制造业PMI录得49.9，较10月下降0.7个百分点，继8月之后再次位于荣枯线以下，反映制造业修复进程放缓。

乘联会：11月15日-21日，乘用车批发44.1万辆，同比增速-10%，环比上周增长23%，较上月同期增速14%。零售34.5万辆，同比增速12%，环比上周增长6%，较上月同期增速-6%。

【风险因素】

全球政策收紧节奏;消费不及预期,国际关系;变异毒株传播性。