产业链库存转移速度缓慢 乙二醇低位震荡

研报正文

行情复盘

期货市场：周四，乙二醇低位震荡，市场情绪谨慎，EG2201收于4919，涨幅0.82%，减仓1.75万手。

现货市场：基差偏弱，现货基差在01合约升水10-20元/吨附近，部分4935-4960元/吨成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，国产供应存回升预期，但回升速度预计缓慢，11-12月进口预计维持低位。

国产量方面，易高煤化工12万吨/年的乙二醇装置已重启，负荷提升中；部分煤制装置延迟重启，12月份预计煤化工实际增量有限。

新装置方面，多套煤化工装置已出成品，但消缺、调优，预计12月份量产有限。进口方面，近期整体报关进度放缓，谨慎给予11-12月67万吨/月的进口预期。

整体来看，短期暂未见到供应实质回升，但远期预期仍在压制盘面。

（2）从需求端来看，终端订单不佳，大厂逐步兑现减产，聚酯开工率开始回落。

截至本周四，聚酯开工率已下降至84.8%。近期终端处于内外订单的“空档期”，织造端库存开始累积，且面临贬值压力。其对原料聚酯采购谨慎，聚酯工厂库存仍处偏高水平，产业链库存转移速度缓慢。

中期，关注变异毒株扩散和控制情况，尤其是是否会引起需求的负反馈。

（3）从库存端来看，截至11月29日（周一），主港乙二醇库存为59.9万吨（+3.3万吨）。本周到港预报20.2万吨，按照当前下游接货情况，预计下周延续窄幅累库。

交易策略

11-12月乙二醇港口预计仍将延续低库存状态，但远端供需压力依旧压制盘面，中期05合约等待反弹滚动抛空。

短线关注OPEC+应对之策，以及疫情控制程度。