库存超预期去库 燃料油下有支撑

研报正文

行情复盘

期货市场：昨日高低硫燃料油价格继续下跌，FU2201上涨-45元/吨，涨幅-1.77%，收于2502元/吨，LU2202上涨59元/吨，涨幅1.81%，收于3310元/吨。

现货市场：12月2日，舟山地区MGO现货价格708美元/吨，较1日下跌5美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格475美元/吨，较1日现货价格上涨3美元/吨，低硫燃料油现货价格下跌578美元/吨，较1日价格上涨5美元/吨。

上游市场

价差情况

航运市场

燃料油库存情况

基本面及重要资讯

1.新加坡企业发展局(ESG)：截至12月1日当周，新加坡燃料油库存在下降了308.8万桶，降至1981.5万桶的九周低点。

2.2021年11月，国务院正式印发并向社会公布《关于开展营商环境创新试点工作的意见》（国发〔2021〕24号），此文件明确指出支持开展国际航行船舶保税加油业务，提升国际航运综合服务能力。赋予上海市、广州市国际航行船舶保税加油许可权。允许广州市、深圳市保税油供应企业在广东省范围内开展保税油直供业务，进一步增强国际航运综合服务能力，吸引国际航行船舶。

交易策略

最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存超预期去库，对价格起到一定支撑作用，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。

现新加坡地区低硫燃料油现货价格显著高于国内价格，使得国内低硫燃料油价格相对低估。

燃料油基本面依然表现出低硫强于高硫现状。但由于原油成本端的显著影响，使得高低硫燃料油价格近期单边下行，能源品空头逻辑是否充分定价需有待验证。

但可以确定的是能源品价格波动弹性在加大，建议燃料油空单谨慎持有，套利方面可继续择机进行多低硫空高硫操作。