下游消费需求走弱 豆粕走势震荡

研报正文

期货行情

周四国内豆粕价格保持震荡走势，截止收盘主力合约M01报收于3203，涨1点，涨幅0.03%，持仓66.5万手，减仓0.5万手。

现货情况

2021年12月2日河南周口地区某油厂豆粕价格较昨日持稳，其中，周口益海43%蛋白豆粕报价3450元/吨，当地工正常厂开机。

2021年12月2日华北地区豆粕经销商报价保持稳定，其中天津外资油厂43%蛋白豆粕现货报价区间3380-3390元/吨；天津内资油厂43%蛋白豆粕报价3380-3390元/吨；沧州工厂货源43%蛋白豆粕3380元/吨；北京汇福工厂货源3390元/吨。

2021年12月2日石家庄地区豆粕经销商小涨，部分品牌较昨日涨幅为10元/吨，黄骅嘉好43%蛋白豆粕报价3390元/吨；天津中粮43%蛋白豆粕报价3380元/吨；天津邦基43%蛋白豆粕报价3400元/吨（计划提）；唐山中储粮43%蛋白豆粕报价3410元/吨（计划）；镇江中储粮43%蛋白豆粕报价3310元/吨；济宁嘉冠46%蛋白豆粕报价3590元/吨；龙口香驰43%蛋白豆粕报价3360元/吨；龙口中粮43%蛋白豆粕报价3360元/吨。膨化大豆、豆油议价。

远月基差：明年1月M2201+180，一口价3380元/吨；明年4-5月M2205+50，一口价3090元/吨；明年6-9月M2209+50，一口价3150元/吨。

2021年12月2日江苏宜兴豆粕经销商报价稳中略涨，部分品牌较昨日涨幅10元/吨，其中东海中粮货源43%蛋白豆粕报价3340元/吨；泰州益海货源43%蛋白豆粕报价3330元/吨；张家港达孚货源43%蛋白豆粕报价3310元/吨；泰州汇福货源3310元/吨；南通一德货源43%蛋白豆粕报价3300元/吨。

包装粉状菜粕2940元/吨（天津货源）,2670元/吨（厦门货源）；散装颗粒菜粕2740元/吨（南通货源）；散装葵花粕2500元/吨（南通货源）,2550元/吨（青岛货源）。

进口大豆成本及利润

市场信息

1、巴西帕拉纳州农村经济研究所(DERAL)称，作为巴西最大的大豆产区之一，帕拉纳州大豆作物状况下滑，西部地区需要更多的降雨。

目前帕拉纳州约91%的大豆作物评级优良，比一周前的95%低了4个百分点。约8%的大豆作物状况正常，高于一周前的5%。还有1%的大豆作物评级差劣。

该研究所的经济学家马尔赛罗·加里多称，大豆作物状况整体良好，但是一些地区的情况令人担忧，10月份降雨过多的地区在11月份降雨不足且，还出现炎热高温天气。位于该州西部的Cascavel和Toledo就是如此。

不过目前还不能确定大豆单产已经受损，希望降雨能很快恢复。上周DERAL预计帕拉纳州大豆产量将达到创纪录的2100万吨，比去年增加6%。去年天气不太理想。

另外一家研究机构的数据显示，在帕拉纳州问题最严重的地区，本周几乎没有任何的降雨。下周将会降雨，但雨量可能相对较小。

2、巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2021年11月份巴西大豆出口量可能达到230万吨，比上周的预测值低了30万吨。如该预测成为现实，将比上年同期的出口量高出150万吨。

今年头11个月巴西大豆出口量将达到创纪录的8424万吨，仍然超过2020年全年出口量8230万吨。

3、俄罗斯农业部称，截至11月29日，俄罗斯农户已经收获了4530万公顷谷物，产量达到1.259亿吨。

截至11月29日，俄罗斯已经收获的小麦产量达到7860万吨，收获面积为2780万公顷；大麦产量达到1890万吨，已收获面积为790万公顷；玉米产量达到1550万吨，已收获面积为280万公顷；稻米产量达到120万吨，已收获面积为18.52万公顷。

俄罗斯还收获了葵花籽1540万吨，已收获面积为960万公顷；大豆产量达490万吨，已收获面积为300万公顷。截至11月29日，俄罗斯农户还种植了1840万公顷冬季农作物。

4、据巴拉圭全国谷物油籽压榨商会Cappro称，2021年1月到9月巴拉圭大豆压榨量为240万吨，比三年平均水平306万吨减少21.5%。在2021年的1至于6月份，巴拉圭大豆压榨量为139万吨，较三年均值降低21.8%。

市场监测数据

仓单数量

交易策略

周四国内豆粕价格保持震荡走势，由于南美大豆种植进度保持良好，市场普遍预期巴西大豆本年度产量将再度增长，美豆价格跌破1250美分/蒲式耳的关键位置再度下行，在美豆价格疲软的情况下国内豆粕走势也趋向于下行。

目前国内蛋白库存仍处于较低的水平，但受节前生猪大量出栏的影响，短期内下游的消费需求走弱，豆粕库存再度上行。

截至2021年11月26日（第47周），豆粕库存61.56万吨，较上周增加6.83万吨，增幅12.48%，同比去年减少47万吨，减幅43.29%。

从基本面来看，国内豆粕价格缺少向上的推动力，预计将追随外盘美豆进行震荡下行的走势，短期内仍会受到3200元/吨一线的支撑，但有效跌破后可能会打开新的下行通道。建议国内豆粕交易仍保持观望的态势。