限产预期下加工行业存在利空 铝价易跌难涨

研报正文

现货市场情况

长江有色A00铝平均价18,900.00元/吨，比上一交易日30.00元/吨。氧化铝三地均价在3396.0元/吨。A00铝锭的升贴水最大值-30.00元/吨，最小值-70.00元/吨，平均值-50元/吨。

上海保税区电解铝仓单最高溢价95.00美元/吨，最低溢价85.00美元/吨，平均溢价70.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价80.00美元/吨，平均溢价105.00美元/吨。

期货市场情况 

2021-12-02，沪铝主力2201合约开盘于19120元/吨，最高价19185元/吨，最低价18725元/吨，报收于18765元/吨，涨跌-355元/吨，涨跌幅-1.86%。成交量409057手，持仓量199787手，持仓量变化4140手。

铝价升贴水及基差走势

昨日下游及中间商采购意愿提升，加之部分持货商出货意愿减弱，实际市场铝锭流通量受限，加剧实际成交对当月贴水收窄，实际对盘面贴水60元/吨附近为主，较昨日收窄近40元/吨，绝对价格集中在18890-18900元/吨。

铝锭库存情况

上期所2021-11-26铝锭库存328,687.00吨，环比上期变化5,478.00吨。

LME2021-12-01铝库存893,775.00吨，环比上期变化-7200吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。

据上海有色统计，最新一期铝锭库存101.70万吨，周环比变化-2.10万吨。

铝棒加工费情况 

昨日铝棒主流市场加工费小幅承压，价格重心下跌20-50元/吨。近期期铝盘面波动较频繁，基价亦上下波动，下游观望情绪较重，维持刚需采购为主。市场整体成交一般。

昨日早间报价详情如下：

佛山地区铝棒加工费：Φ90报910-950元/吨，均价930元/吨，较昨日报价下跌50元/吨；Φ120报830-870元/吨，均价850元/吨，较昨日报价下跌50元/吨；Φ178报830-870元/吨，均价850元/吨，较昨日报价下跌50元/吨；

无锡地区铝棒加工费：Φ90报760-800元/吨，均价780元/吨，较昨日报价持平；Φ120报650-690元/吨，均价670元/吨，较昨日报价持平；Φ178报630-670元/吨，均价650元/吨，较昨日报价持平。

目前华南市场送到价格870-980元/吨，自提价850-930元/吨不等。品牌包括希望、创新、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。

宏观及行业资讯

商务部数据显示，今年1-10月，我国服务贸易继续保持良好增长态势。

服务进出口总额41980.3亿元（人民币），同比增长12.7%；其中服务出口19974.3亿元，增长29%；进口22006亿元，增长1.1%。

商务部指出，当前全球疫情起伏反复，世界经济复苏仍面临不确定性。商务部将继续密切跟踪形势变化，及时研判疫情对我国外贸以及全球供应链影响，针对外贸企业可能出现的问题和困难，及时研究政策举措，科学妥善应对。

中国汽车工业协会根据13家重点企业上报的周报情况推算，11月汽车行业销量将完成247万辆，环比增长5.9%，同比下降10.8%。

58同城、安居客发布报告显示，11月全国重点监测65城新房在线均价17415元/平方米，环比微跌0.27%，其中有28城新房在线均价环比上涨。

二手房在线挂牌均价16840元/平方米，环比小幅下滑0.33%，全国65城中有14城二手房挂牌均价出现环比上涨趋势，落实二手房参考价制度的10个城市中有6个城市挂牌价环比下行。

韩国第三季度GDP季环比终值增0.3%，预期增0.3%，初值增0.3%；同比终值增4%，预期增4%，初值增4%。

韩国11月CPI月环比增0.4%，预期降0.2%，前值增0.1%；同比增3.7%，预期增3.1%，前值增3.2%。

交易策略

从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。

冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对铝加工行业将形成一定利空。成本端氧化铝价格有所下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存小幅去库。

目前价格易跌难涨，操作上建议逢高少量试空，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。