利好刺激不足 甲醇延续横盘整理

研报正文

期货行情

现货市场 

内蒙古地区：甲醇市场弱势松动，北线地区部分商谈2350元/吨，整体成交一般；南线地区商谈2300元/吨，出货一般。

陕西地区：甲醇市场僵持整理，关中地区部分商谈2450-2500元/吨，部分签单平稳；陕北地区商谈2330-2350元/吨，出货不温不火。

山西地区：甲醇市场重心下移，主流暂稳2600-2670元/吨，商谈2520-2540元/吨。

鲁南地区：甲醇市场整理，部分生产企业出厂报2880-2900元/吨，部分成交可让利，交投不温不火。

河南地区：甲醇市场挺价观望，当地现货偏紧，少量刚需采购价格稳定2800元/吨，报价坚挺，参考2630-2650元/吨附近，询盘气氛清冷。

江苏地区：甲醇市场重心稳中偏弱，现货主流参考2750-2780元/吨。

华南地区：甲醇市场窄幅下滑，日内商谈参考在2660-2700元/吨。

港口库存

截至12月2日，江苏甲醇库存为40万吨，环比下降5.3万吨，同比下降43.18%。除去公共仓储正常提货以外，江苏部分库区转口船货数量增多，加之进口船货卸货入库速度依然缓慢，江苏地区库存回落，可流通货源在9.5万吨附近。

浙江甲醇库存在为6万吨，环比下降2万吨，同比下降8.45%，可流通货源在0.5万吨附近，少数码头卸货依然缓慢。

广东地区甲醇库存为14.4万吨，环比增加0.5万吨，较去年同期增加22.55%，可流通甲醇货源在7.3万吨附近。

福建地区甲醇库存在3.18万吨附近，环比减少0.82万吨，较去年同期减少24.11%，可流通货源在2.3万吨。

广西地区库存为1.50万吨，环比下降0.10万吨，低于去年同期水平。

沿海地区甲醇库存难以累积，缩减至85.08万吨，环比下降7.72万吨，同比大幅缩减27.8%，整体可流通货源预估在20.6万吨附近。

据不完全统计，预计12月3日到19日沿海地区进口船货到港量51.62万-52万吨。

国内甲醇现货价格处于低位，与周边区域价差打开，转出口依旧存在，加之进口量下滑，沿海地区库存不升反降，市场面临库存压力不大。

价差基差

甲醇2201合约与2205合约跨期价差为145，近月合约走势略强。期货横向延伸，与甲醇主力合约2201相比处于升水状态，基差为99。

仓单数量

装置运行动态 

截至12月2日，甲醇生产装置整体开工负荷为66.37%，环比上涨1.57个百分点，较去年同期下降7.61个百分点；西北地区开工负荷为80.23%，环比提升3.67个百分点，较去年同期下降5.09个百分点。

11月底至12月中上旬，天然气制甲醇生产装置存在检修计划，西南地区开工负荷下滑。

但西北地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平窄幅回升。由于装置运行负荷仍偏低，货源供应压力暂时不大。

下游产品价格

交易策略

甲醇期货延续横盘整理态势，上行存在一定压力，重心窄幅上探后呈现冲高回落态势，盘面涨跌交互，表现略显僵持。

国内甲醇现货市场气氛平稳，价格稳中走弱，多区域重心窄幅下滑。但与期货相比，甲醇现货市场近期一直处于升水状态，基差相对稳定。

11月底至12月中上旬，天然气制甲醇生产装置存在检修计划，西南地区开工负荷下滑。但西北地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平仍出现上涨，回升至66.37%，西北地区开工超过八成。甲醇整体开工率仍偏低，供应端压力尚可。

西北主产区企业报价弱势松动，内蒙古北线地区部分商谈2350元/吨，南线地区商谈2300元/吨。业者心态偏谨慎，甲醇厂家签单欠佳，整体出货情况一般。

上游煤炭市场逐步企稳，成本端变动不大，利好刺激不足。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场刚需补货不积极，逢低市场采购，主动询盘匮乏，现货实际成交不温不火。

甲醇现货价格回落后，下游工厂生产压力缓解，开工略有好转，尤其是煤制烯烃方面。西北部分MTP装置重启，烯烃开工水平恢复至75.91%。

传统需求行业未有起色，维持低负荷运行态势。

国内甲醇现货价格处于低位，与周边区域价差打开，转出口依旧存在，沿海地区库存继续回落，缩减至85.08万吨，同比下降27.8%。

进口量下滑，国内装置开工水平偏低，下游刚需略有好转，港口库存不升反降，甲醇期价有望短期整理过后，重心企稳回升，激进者可低位轻仓试多。