产业链各环节开始降负 PTA跌幅收窄

研报正文

行情复盘

期货市场：周四，临近OPEC+会议，原油暂时止跌，PTA跌幅收窄，TA2201合约收于4438，跌幅0.49%，减仓3.02万手。

现货市场：基差坚挺持稳，12月中在01贴水30商谈。

市场数据跟踪

基本面及重要资讯

（1）从成本端来看，临近OPEC+会议，市场期待OPEC+释放减产利好，油价暂时止跌，低位运行，后续成本端走势需关注OPEC+会议结果。

PX方面，浙石化4号线250万吨/年的装置已投产提负中，待满负荷运行后，其另外一条200万吨的PX装置计划停车检修。

近期PX供应端压力较大，PX-NAP价差在140美元/吨附近运行，短流程装置将面临较大的亏损压力。

（2）从供应端来看，近期PTA开工率如期回落至75.1%，后续能否进一步下降取决于大厂检修兑现程度。

本周，福海创450万吨/年负荷由8成下降至7成，亚东石化75万吨/年开始检修1个月，福建百宏250万吨/年开始检修3周，虹港石化250开始检修10天。后续，英力士110万吨/年计划12月中旬检修，恒力2号线220万吨计划10号检修，关注兑现程度。

（3）从需求端来看，终端订单不佳，大厂逐步兑现减产，聚酯开工率开始回落。截至本周四，聚酯开工率已下降至84.8%。近期终端处于内外订单的“空档期”，织造端库存开始累积，且面临贬值压力。

其对原料聚酯采购谨慎，聚酯工厂库存仍处偏高水平，产业链库存转移速度缓慢。中期，关注变异毒株扩散和控制情况，尤其是是否会引起需求的负反馈。

（4）从库存端来看，11月26日（周五）PTA社会库存为331.2万吨（+5.8万吨）。

目前预期12月PTA偏累库，1-2月份PTA存累库预期，关注后续上下游博弈进度。

交易策略

近期终端订单不佳带动产业链上中下游各环节开始降负，短线关注OPEC+会议结果能否提振油价，从而带动期价止跌，否则期价整体仍将偏弱运行。

期权方面，建议反弹滚动卖出虚值看涨期权赚取权利金收入。