库存持续“去化” 中长期锡价或维持强势

研报正文

信息分析

（1）12月2日伦锡库存较上一交易日增加80吨，至1365吨；沪锡仓单减少154吨，至1081吨；沪锡持仓减少1793手，至72379手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在294500-296500，均价295500，环比下跌750元，对SN2112合约升水9000-11500元/吨，均升水10250元/吨，环比增加250元；12月1日伦锡Cash-3M为820美元，较上一交易日减少65美元。

（3）12月2日，沪锡进口亏损0.3万，盈利较上日减少0.2万。

行情图解

逻辑

需求端，下游半导体需求持续向好，9月份销售额再创历史记录，全球减碳大环境下，光伏需求旺盛。

供应端，锡锭供应有所恢复，10月精锡由净出口转为净进口状态。

近端月差明显收窄，或意味供应在缓解，但国内锡库存继续去化，缅甸佤邦疫情反复，锡矿进口或受影响，江西环保检查和云南空气质量问题导致冶炼厂有所减产，锡价支撑较强。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势。

操作建议：暂观望。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。