利空情绪短暂消化后 棉花主力合约存在反弹需求

研报正文

数据

棉花仓单5503张，折22.01万吨，环比+651张，2.6万吨；20/21年度棉花仓单548张，2.19万吨，环比-19张，折-0.08万吨。

21/22年度新棉仓单4955张，19.82万吨，环比+670张，折+2.68万吨。

行情图解

逻辑

昨日郑棉1月合约收于20705，环比+10，5月合约收于19290，环比-310，1-5价差扩大到1415。

昨日，郑棉近远月合约走势分化，1月合约探底回升，相对5月来说，由于是近月，期现价差高和仓单不足的问题对价格的支撑仍存，因此，在因事件扰动大幅下挫后，在利空情绪短暂消化后，存在反弹需求。

而5月合约承载对明年宏观转弱、需求转差的担忧，反弹力度相对较弱，昨日继续偏弱走势。

1月合约和5月合约自身逻辑不同，导致走出截然不同态势，目前1-5价差快速走扩，不排除进一步扩大可能。

从绝对价格来看，1月超跌反弹，后续趋于震荡概率大，而5月提前消化未来需求差的预期，存在低估可能，但短期未见支撑，或进一步寻底。

操作策略：观望。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。