进口窗口关闭 镍价高位偏强震荡

研报正文

信息分析

（1）昨日LME镍库存11.36万吨，减少474吨，注销仓单5.48万吨，占比48.2%；沪镍库存0.49万吨，减少77吨。

（2）11月29日，LME镍（0-3）升水105.5美元/吨，基差走窄2.5美元/吨。

（3）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2201合约分别升水1900-2100元/吨，升水300-500元/吨和平水-升水400元/吨；现货升水下降50元/吨；镍价高位震荡，成交较淡。

行情图解

逻辑

能耗管控放松，镍铁供需相对平衡；新能源车销量继续走高，进口窗口关闭，电解镍将去库。

不锈钢价弱势压制镍铁价格，而电解镍需求继续向好，基本面较强，美联储加速Taper和加息预期升温，加上病毒对市场情绪扰动，镍价继续承压。

中长期来看，宏观情绪相对较弱，而新能源车继续向好，高冰镍年底供应，湿法中间品远不能满足新能源车的镍需求，电解镍快速去库至少持续到年底，镍价表现相对较强。

未来高冰镍供应量，需关注镍铁与电解镍的价差，价差不拉开，供应起量较难。

操作建议：适当参与多单。

风险因素：疫情变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量不及预期；不锈钢限产超预期。