供应收缩 燃料油走势有偏强可能

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI1月原油期货收涨0.93美元，涨幅1.42%，报66.50美元/桶；布伦特2月原油期货收涨0.80美元，涨幅1.16%，报69.67美元/桶；上期所原油期货2201合约夜盘收跌2.11%，报435.8元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2205收跌2.57%，报2427元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2202收涨0.7%，报3314元/吨。

2.欧佩克成员国11月增产幅度远超过复产计划的要求，其中一个成员国克服了生产受到的干扰，另一个成员国则突破了产量上限。

根据彭博调查，欧佩克成员国上个月原油产量增加35万桶/日，比复产计划中规定的额度多出近40％。增长的部分原因是尼日利亚产量恢复，以及伊拉克超额增产。

在11月，增加供应对于欧佩克来说变得更加容易一些。调查显示，其13个成员国的产量创下7月以来最大增幅，总计达到2800万桶/日。

3.韩国将在未来4周内实施社交距离措施。

4.阿尔及利亚能源部长：欧佩克11月份减产执行率为116%。欧佩克+政策仍然谨慎，旨在平衡全球石油市场。

5.南非最新研究发现：奥密克戎变异株对新冠已康复患者再次感染新冠病毒的风险增加三倍。

6.白宫新闻秘书珍·普萨基：美国没有重新考虑释放战略石油储备（SPR）的计划。

7.伊朗首席核外交官：与国际原子能机构（IAEA）的谈判是卓有成效的。我们决心继续参与核谈判。

8.波罗的海干散货运价指数上涨68点或2.2%，至3115点。海岬型船运价指数上涨70点或1.6%，至4534点，为10月28日以来最高。

海岬型船日均获利增加581美元，至37604美元。巴拿马型船运价指数上涨133点或4.6%，至3030点的三周高位。

巴拿马型船日均获利增加1195美元，至27271美元。超灵便型船运价指数上涨28点至2402点，为近一个月以来最高。

市场数据跟踪

投资逻辑

根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至12月1日当周录得1981.5万桶，环比前一周下降308.8万桶，降幅14.8%。

经过本周的去库后，当前新加坡库存水平大致处于季节性同期的最低位。参考官方贸易数据，新加坡本周净进口量仅为43.2万吨，环比前一周下降31万吨。

而结合船期与市场资讯来看，新加坡12月货物流入量预计较低，或侧面反映欧洲天然气紧缺对加氢成本的提升以及对低硫燃料油供应的收缩效应。

我们认为当前新加坡的去库更多反映在低硫组分上，Marine0.5%现货贴水也维持在20美元/吨的高位，在现货端整体偏紧的背景下，预计LU近月合约表现会继续偏强（相对SC、FU来说）。