供应链瓶颈依然存在 铜价下有支撑

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上周铜价延续回调，伦铜收跌0.3%至9417美元/吨，沪铜主力收至69200元/吨，尽管Omicron病毒症状较轻令铜价在周初反弹，但随着全球疫情扩散，市场情绪愈加谨慎。

产业层面，上周三大交易所库存减少1.1万吨，其中上期所库存减少0.6至3.6万吨，LME库存减少0.5至7.8万吨。

上海保税区库存减少1.0万吨，当周国内现货进口维持盈利，进口清关需求较强，但当前全球供应链瓶颈依然存在。

现货方面，上周LME市场Cash/3M升水68美元/吨，国内期货隔月价差300元/吨左右，上海地区现货升水涨至310元/吨。

供应方面，根据SMM调研数据，11月我国精炼铜产量环比上升4.6%，同比上升0.5%，预计12月产量环比增长3.0%，同比减少1.3%。

废铜方面，上周国内精废价差缩至1020元/吨，替代优势有利于精炼铜消费。

价格层面，新冠变异造成全球每日新增确诊病例数大幅增加，经济增长预期转弱，市场氛围较悲观，但当前铜库存依然很低，叠加供应扰动可能加大，铜价或仍较抗跌。

本周沪铜主力运行区间参考：68000-70600元/吨。

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