国内供需边际恢复 沪镍走势震荡

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观点

截至周五，LME库存周减2856吨，Cash/3M高升水仍维持。

价格方面，伦镍价格周涨0.55%，沪镍主力合约价格周跌0.59%。

国内基本面方面，周五现货价格报147650～149950元/吨，俄镍现货较01合约升水450元/吨，金川镍升水2050元/吨。

进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，精炼镍进口供应放缓国内社会库存小幅去库。

库存方面，上期所库存降584吨，我的有色网保税区库存持平。

镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；限电限产缓解，国内镍铁供需均边际恢复，综合来看，短期原生镍供需基本面转弱尚不明显。

不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，但终端需求疲软叠加钢厂复产，基本面偏弱，现货、期货主力合约价格成本支撑震荡，基差升水缩窄。

短期不锈钢和新能源产业链限电减产缓解，关注高价格下原生镍需求持续性，中期关注一季度淡季印尼高冰镍和MHP产能释放进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间在140000～155000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。

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