采暖季政策影响尚不明朗 铝价跌速仍有放缓

研报正文

现货市场情况

长江有色A00铝平均价18,670.00元/吨，比上一交易日-230.00元/吨。氧化铝三地均价在3354.3元/吨。A00铝锭的升贴水最大值-30.00元/吨，最小值-70.00元/吨，平均值-50元/吨。

上海保税区电解铝仓单最高溢价95.00美元/吨，最低溢价85.00美元/吨，平均溢价70.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价80.00美元/吨，平均溢价105.00美元/吨。

期货市场情况 

2021-12-03，沪铝主力2201合约开盘于18840元/吨，最高价19055元/吨，最低价18580元/吨，报收于18975元/吨，涨跌210元/吨，涨跌幅1.12%。成交量416167手，持仓量191546手，持仓量变化-8241手。

铝价升贴水及基差走势

昨日华东整体现货继续维持贴水收窄格局，实际对盘面贴水50元/吨附近，较昨日收窄10元/吨，华东市场早盘集中18900元/吨附近成交。

铝锭库存情况

上期所2021-11-26铝锭库存328,687.00吨，环比上期变化5,478.00吨。LME2021-12-02铝库存889,575.00吨，环比上期变化-4200吨。

据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。

据上海有色统计，最新一期铝锭库存100.20万吨，周环比变化-1.50万吨。

铝棒加工费情况

铝棒主流市场加工费稳中走弱。近期期铝盘面波动较频繁，基价反而上下波动不大，下游观望情绪较重，维持刚需采购为主。

市场整体成交一般。早间报价详情如下：

佛山地区铝棒加工费：Φ90报910-950元/吨，均价930元/吨，较昨日报价持平；Φ120报830-870元/吨，均价850元/吨，较昨日报价持平；Φ178报830-870元/吨，均价850元/吨，较昨日报价持平；

无锡地区铝棒加工费：Φ90报760-800元/吨，均价780元/吨，较昨日报价持平；Φ120报650-690元/吨，均价670元/吨，较昨日报价持平；Φ178报630-670元/吨，均价650元/吨，较昨日报价持平。

目前华南市场送到价格870-980元/吨，自提价850-930元/吨不等。品牌包括希望、创新、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。

宏观及行业资讯

11月财新中国服务业PMI录得52.1，较10月回落1.7个百分点，服务业经营活动连续第三个月保持增长，但增速轻微，为三个月来最低。

此前公布的11月财新中国制造业PMI录得49.9，回落0.7个百分点，继8月后再次降至收缩区间。两大行业景气度均走弱，拖累财新中国综合PMI下降0.3个百分点至51.2。

统计局数据显示，2020年全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为97379元。

分地区来看，北京城镇非私营单位就业人员年平均工资为178178元，为全国最高。上海城镇非私营单位就业人员年平均工资为171884元，仅次于北京，位居第二名。

工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》提出，到2025年，工业产业结构、生产方式绿色低碳转型取得显著成效，绿色低碳技术装备广泛应用，能源资源利用效率大幅提高，绿色制造水平全面提升，为2030年工业领域碳达峰奠定坚实基础。

重点行业和重点区域绿色制造体系基本建成，完善工业绿色低碳标准体系，推广万种绿色产品，绿色环保产业产值达到11万亿元。

法国10月工业产出环比增0.9%，预期增0.5%，前值修正为减1.5%；同比减0.5%，预期减0.4%，前值增0.8%。印度11月日经服务业PMI录得58.1，预期为57.8，前值为58.4；综合PMI录得59.2，前值为58.7。

基本面及交易策略

上游方面，当前采暖季政策对氧化铝供需双方的影响尚不明朗，市场交投十分谨慎，多以观望为主。氧化铝现货价格依旧处于下行通道，但跌幅和跌速开始放缓。

库存方面，12月2日，SMM统计国内电解铝社会库存100.2万吨，周度降库1.5万吨，南海、上海、无锡等主要消费地区贡献主要去库，巩义地区累库延续。

SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少0.72万吨至7.17万吨，降幅9.14%，至此铝棒已连续六周去库。

下游方面，SMM调研：本周铝龙头下游加工企业开工率稳中小增，平均开工率上升0.1个百分点至66.7%。上周扰动北方市场的环保相关消息本周暂未对铝加工行业带来较大影响。

从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力空头减仓较多。

国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定利空。

成本端氧化铝价格有所下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存小幅去库。

目前煤价有所企稳，操作上建议空单离场，盘面波动空间较窄，暂时观望为主，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。