能源品空头逻辑有待验证 燃料油波动加大

研报正文

行情复盘

期货市场：

高低硫燃料油价格超跌后小幅反弹，FU2201上涨-43元/吨，涨幅-1.70%，收于2484元/吨，LU2202上涨元/吨，涨幅3.16%，收于3395元/吨。

现货市场：

12月3日，舟山地区MGO现货价格693美元/吨，较2日下跌15美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格468美元/吨，较2日现货价格下跌7美元/吨，低硫燃料油现货价格下跌573美元/吨，较2日价格下跌5美元/吨。

上游市场

价差情况

航运市场

基本面及重要资讯

1.新加坡企业发展局(ESG)：截至12月1日当周，新加坡燃料油库存在下降了308.8万桶，降至1981.5万桶的九周低点。

2.2021年11月，国务院正式印发并向社会公布《关于开展营商环境创新试点工作的意见》（国发〔2021〕24号）。

此文件明确指出支持开展国际航行船舶保税加油业务，提升国际航运综合服务能力。赋予上海市、广州市国际航行船舶保税加油许可权。允许广州市、深圳市保税油供应企业在广东省范围内开展保税油直供业务，进一步增强国际航运综合服务能力，吸引国际航行船舶。

交易策略

最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存超预期去库，对价格起到一定支撑作用，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。

现新加坡地区低硫燃料油现货价格显著高于国内价格，使得国内低硫燃料油价格相对低估。

燃料油基本面依然表现出低硫强于高硫现状。但由于原油成本端的显著影响，使得高低硫燃料油价格近期单边下行。

能源品空头逻辑是否充分定价需有待验证，但可以确定的是能源品价格波动弹性在加大，单边策略建议观望，套利策略建议可继续择机进行多低硫空高硫操作。